Fed dnes pritiahne kohútik
ZEW a Apple pomohli akciám
Akciový index SP500 včera zaznamenal svoj desiaty prírastok za ostatných jedenásť dní. Trhu pomohlo niekoľko správ. Prvou bol výborný výsledok nemeckého sentimentu ZEW. Ten skončil s najlepším výsledkom od roku 2009. Pokračujúce zlepšenie nemeckej ekonomiky sa prejavilo aj v raste indexu DAX na nové rekordné maximá. Obchodníci sa pri nákupoch akcií cítili podporený aj rastom akcií spoločnosti Apple (+1,16%). Po posledných poklesoch spôsobených zle prijatým lacným telefónom iPhone 5C sa firme konečne podarilo prilákať investorov. Technologický sektor včera patril k najsilnejším aj vďaka tomu, že spoločnosť Microsoft (+0,39%) oznámila nový plán spätného odkupu akcií v objeme 40 mld. USD, čo zahŕňa pri aktuálnej cene akcie približne 14% všetkých akcií v obehu. Tiež bola zvýšená dividenda o 22%. Včerajší akciový kokteil: Dow Jones +0,23%, SP500 +0,42%, Nasdaq Composite +0,75%.
Buybacky na 6-ročných maximách
Objem spätného odkupu akcií od Microsoftu bol obrovský, no stále zaostáva za buybackom oznámeným spoločnosťou Apple v apríli. Ten predstavoval až 50 mld. USD. Celkovo dosiahol objem oznámených buybackov od začiatku roka 6-ročné maximum a to 556 mld. USD. To je v porovnaní s minulým rokom nárast objemu spätných odkupov od 58%.
Tapering: áno či nie
Aj keď včera akcie rástli, z objemu zobchodovaných akcií, ktorý bol hlboko podpriemerný, bola cítiť hlavne obava z dnešného zasadnutia FOMC. Dnes sa totiž očakáva, že Fed oznámi tapering, teda zníženie mesačného objemu nákupu dlhopisov z trhu. Aktuálne Fed nakupuje mesačne 85 mld. USD v aktívach, z čoho 40 mld. je v hypotekárnych cenných papieroch a 45 mld. USD vo federálnych dlhopisoch. O znížení nákupov sa hovorilo už približne od jari a túto možnosť priznal aj Bernanke. September sa stal konsenzom preto, že prezident Fedu bude mať tlačovú konferenciu a teda by lepšie mohol vysvetliť racionálnosť tohto kroku. Z 31 finančných spoločností v prieskume agentúry MNI očakáva tapering v septembri až 26 z nich. Nie všetci ale očakávajú tapering v tomto objeme. Kým ešte minulý týždeň bol konsenzus na zníženie nákupu o 15 mld. USD, aktuálne sa očakáva zníženie len o 5 mld. USD. K zníženiu došlo kvôli posledným slabším makrodátam ako aj kvôli tomu, že Fed nechce urýchliť proces taperingu.
Spomínané zníženie nákupov o 5 mld. USD sa očakáva pri federálnych dlhopisoch. Ich emisia sa postupne znižuje a preto by nebolo dobré, ak by Fed bol naďalej aktívny na tomto trhu vo veľkom rozsahu. Pri hypotekárnom trhu sa hovorí o tom, že nákupy by mali naďalej pozitívny efekt na trh a preto by mal Fed naďalej nakupovať MBS v nezmenenom objeme.
Ak by Fed neoznámil zníženie mesačného nákupu dlhopisov, teda tapering, reakciou by bolo rázne oslabenie zelenej bankovky a rast dlhopisov ako aj akcií. Tento scenár má ale veľmi malú pravdepodobnosť, nakoľko by sa ukázalo, že Fed nie je konzistentný vo svoje politike a bolo by to veľmi zlým signálom.
Veľké mená sa prikláňajú k veľkým číslam
Zníženie o 5 mld. USD je síce konsenzom, no tento objem zníženia nám príde ako pomerne malý a preto sa prikláňame k zníženiu o 10 mld. USD. Zníženie o 5 mld. sa stalo konsenzom preto, že kým 28 analytikov očakáva zníženie o 10 mld., 13 očakáva zníženie o 5 a 20 nezmenenie objemu QE. Ak sa ale pozrieme na to, ktoré veľké banky očakávajú ponechanie QE bez zmeny, tak tam vidíme len BNP Paribas. K zníženiu o 5 mld. sa z veľkých bánk prikláňajú len BBVA, Credit Agricole a UBS. Nakoniec, zníženie o 10 mld. USD očakávajú banky ako Barclays, Credit Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs, HSBC, JP Morgan Chase, Nomura, RBS a Societe Generale. To znamená, že najväčšie mená sa prikláňajú k zníženiu o 10 mld. USD.
Na tlačovej konferencii, ktorá bude o 20:30, následne prezident Fedu Bernanke ponúkne komentár k rozhodnutiu o menovej politike. Ak by aj Fed znížil QE o 10 mld. USD a trh by to zobral ako jastrabie rozhodnutie, na čo by akcie reagovali poklesom a dolár posilnením, má ešte Bernanke šancu na reparát.
Často sa hovorí o tom, že Fed nebude chcieť rozhnevať trhy a poskytne taký slovník, aby všetkých uistil, že sadzby ostanú nízke ešte veľmi dlho. Dokonca sa hovorí už o roku 2016 ako o novom cieli pre nízke sadzby. Spôsob, ako to dosiahnuť je napríklad znížiť cieľ pre mieru nezamestnanosti zo 7,0% na nižšiu (cieľ pre mieru nezamestnanosti, nad ktorou by mali skončiť mesačné nákupy).
Až od miery nezamestnanosti na 6,5% Fed bude zvažovať zvýšenie úrokovej sadzby. Efekt zníženia výnosov na dlhopisoch by preto dosiahol tiež znížením tejto miery. To by znamenalo, že menová politika bude stále veľmi uvoľnená. Pripomíname, že Bernanke dnes predstaví nové makroekonomické projekcie, kde nižšie projekcie rastu a vyššie resp. stabilné projekcie nezamestnanosti môžu mať podobný efekt.
Dnešný výhľad
Ako sme už spomínali, konsenzus pri taperingu je na úrovni 5 mld. USD, no väčšina hlavných bánk sa prikláňa k objemu 10 mld. USD. To je preto pre nás hlavný konsenzus a očakávame, že tapering v tomto objeme by nemal mať vplyv na euro. Ak by ale prišlo oznámenie len v objeme 5 mld. USD, čakáme rast páru EURUSD smerom k hladine 1,3450. Ak by dokonca nebol tapering oznámený, pár by mohol atakovať úroveň 1,35. Vyšší objem taperingu je nepravdepodobný, no ak by FOMC prišlo so znížením nákupov o 15 mld. USD, poslalo by to euro k ladine1,3200... Následne bude vývoj záležať od komentárov Bernankeho. Ak ten bude holubičí, napríklad prezident Fedu naznačí to, že sadzby budú nízke aj dlhšie v budúcnosti, zelenej bankovke to môže ešte priťažiť. Naopak by to pomohlo US akciám. Index SP500 by v prípade taperingu o 10 mld. USD nemal výraznejšie reagovať, no existuje tu priestor na výber ziskov. Pokles ale považujeme za zaujímavý na nákup.
Autor: Ján Beňák | TRIM Broker, a.s. | Obchodovanie na burzách TRIM Broker
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 22.04.2024
Natural 95 40.3 Kč | Nafta 39.26 Kč |
Prezentace
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
Okénko investora
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Marek Pokorný, Portu
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Před koupí nemovitosti pečlivě kontrolujte rezervační smlouvu
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
Jak vybrat správný rekvalifikační kurz: Průvodce pro začátečníky
Petr Holub, MojeNebankovka
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Tomáš Kadeřábek, Swiss Life Select
Lenka Rutteová, Bezvafinance
Úvěr na rekonstrukci za max. 3,5 %. Rozjela se nová vlna dotací
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz