Čistý zisk realitní CPI Group rostl za 1H13 o 151%

Realitní skupina CPI Group v pátek zveřejnila hosp. výsledky za 1. polovinu roku. Hrubé výnosy z pronájmu meziročně vzrostly o 8 % na 1,55 mld. Kč, což bylo dáno především akvizicemi sítí supermarketů na podzim minulého roku. V souladu s naším očekáváním skupina CPI provedla začlenění maďarské realitní společnosti Ablon, to však proběhlo až k poslednímu dni pololetí a neprojevilo se tak na tržbách z pronájmu. Výrazně však rostly rovněž provozní náklady (+49 % na 312 mil. Kč), kde CPI investovala do údržby a oprav nemovitostí. Na rozdíl od 1. poloviny r. 2012 management rovněž provedl odpis hodnoty jednoho z developerských projektů, což vedlo ke ztrátě z přecenění ve výši 142 mil. Kč. Navzdory vyšším tržbám tak vyšší provozní náklady a ztráta z přecenění způsobily pokles provozního zisku o 7 % r/r na 1,13 mld. Kč. Prudké zlepšení však zaznamenala finanční úroveň, která vykázala zisk 91 mil. po loňské ztrátě 736 mil Kč. Ačkoli úrokové náklady nepřinesly větší změnu, firma realizovala výrazně vyšší úrokové výnosy díky většímu objemu poskytnutých půjček, a dále vykázala zisk z realizace pohledávek koupených pod nominální hodnotou. Díky zisku na finanční úrovni se čistý zisk více než zdvojnásobil na 898 mil. Kč.

Výsledky hodnotíme celkově neutrálně: prudký růst čistého zisku plyne z lepší finanční úrovně, kde se výsledek podle nás nebude opakovat. Podobně však vidíme negativní přecenění na provozní úrovni jako jednorázové, a hospodaření společnosti tak vnímáme celkově jako stabilní.