Pohled na Ifo index a makrodata ECB kritickýma očima
Trojice předstihových ukazatelů německého průmyslu nechala trhy na holičkách. ZEW index poměrně výrazně propadl, Index nákupních manažerů výrazně rostl, a Ifo index vykázal pohyb tak malý, že je těžko ho považovat za něco jiného, než stagnaci.
Podíváme-li se na dnešní Ifo index detailněji, uvidíme, že není příliš důvodů k oslavám. Celkový index sice roste nad očekávání a vykazuje 106,2 bodu (taky se cítíte o 6,2 % lépe, než v roce 2005?), nicméně jeho růst zařídila hlavně složka hodnocení současné situace, rostoucí ze 109,4 bodu na 110,1 bodu. Podíváme-li se na očekávání, tam je vývoj opačný a očekávání klesají – málo, ale klesají. Ze 102,5 na 102,4 bodu. Německý průmysl tedy, budeme-li hodnotit Ifo index touto optikou, říká přibližně: „Teď se nám daří lépe, než před měsícem, ale budoucnost je přinejmenším nejistá“.
Vzhledem k důležitosti německé ekonomiky opět poněkud zapadla data z ECB, která, v kontextu současné ekonomiky EU, považuji za ještě důležitější, než Ifo index. Mám na mysli zveřejnění nabídky peněz v agregátu M3, která nenaplnila očekávání a zpomalila růst z 2,9 % na 2,3 %, při očekávaném růstu na 3,0 %. Dostává se tak na druhou nejnižší úroveň od začátku roku.
Podobný tón má také zrychlení propadu soukromých úvěrů. Ta zrychluje propad na -1,6 % z předchozích 1,1 %, opět při minutí se očekáváními stagnace na úrovni 1,1 %.
To vše se děje v době, kdy se ECB snaží dále uvolňovat monetární politiku, snižuje sazby a dává závazky do budoucna, jak dlouho bude držet sazby nízko. Je pak na místě ptát se, kde peníze, které ECB uvolnila, skončily – zcela určitě ne však tam, kde by měly být – v investicích. Evropský spotřebitelský sektor prochází tvrdým deleveragingem, jehož konec je v nedohlednu nejen podle klesajícího zájmu jednotlivců o úvěry, ale také podle počtu úvěrů v delikvenci, který nadále roste, a to zejména v bankách jižního křídla Eurozony.
Není už na čase si chlapsky přiznat (bez narážky na nástupce/kyni Bena Bernankeho), že keynesiánská snaha o monetární expanzi v předlužené ekonomice jen prodlužuje agonii a nechat přirozeným procesům ozdravení v ekonomice volnější průběh? To, co ekonomika potřebuje, se děje a bojovat proti tomu miliardami nekrytých eur, je zbytečné.
Tomáš Kudela
Analytik SAB Finance a.s.
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 23.04.2024
Natural 95 40.37 Kč | Nafta 39.25 Kč |
Prezentace
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Petr Holub, MojeNebankovka
Marek Pokorný, Portu
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Před koupí nemovitosti pečlivě kontrolujte rezervační smlouvu
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
Jak vybrat správný rekvalifikační kurz: Průvodce pro začátečníky
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Tomáš Kadeřábek, Swiss Life Select
Lenka Rutteová, Bezvafinance
Úvěr na rekonstrukci za max. 3,5 %. Rozjela se nová vlna dotací
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz