Research (Penizenavic.cz)
Investice  |  17.07.2013 11:27:27

Kurodova bazuka

V rámci své loňské předvolební kampaně, Shinzo Abe prohlásil, že hlavní částí jeho strategie obnovy je úsilí Bank of Japan (BoJ) porazit deflaci. Od té doby již investoři stihli promítnout očekávání vyšší inflace do cen japonských aktiv a zároveň poslali dolů japonský jen a nahoru index Nikkei.

Ale jen pouze několik málo účastníků trhu bylo připraveno na rozsah opatření, tak jak jej uvolnila Bank of Japan na začátku dubna, kdy BoJ přislíbila zdvojnásobit japonskou monetární bázi skrze masivní nárůst nákupu majetku za účelem dosažení 2% inflačního cíle v horizontu 2 let.

 

Monetární radikalismu: proč?

Od splasknutí úvěrové bubliny v roce 1990, Japonsko prošlo sedmi recesemi během více jak 20 let, kdy se tři z nich odehrály v uplynulých pěti letech. Standardní postup pro zemi nacházející se v recesi je snížení nominální úrokové sazby. Tento krok sníží reálné úrokové sazby, což znepříjemňuje hromadění peněz, podporuje půjčování a zvyšuje spotřebu, to podporuje ekonomický růst.

Ovšem v Japonsku, které podstupuje proces oddlužování a chronickou deflací, tento postup nefunguje. Krátkodobé nominální sazby jsou na nule již od roku 1995. Nyní, kdy ceny napříč celou ekonomikou padaly o 1 % ročně od roku 1994, reálné úrokové sazby byly vyšší, než je nutné s ohledem na slabost ekonomiky.

 

Čtěte o kvantitativním uvolňování v Japonsku na PenizeNAVIC.cz:

 - Neztraceno v překladu: Pohled z Tokia

 - Kvantitativní uvolňování v Japonsku a jeho dopad na ceny aktiv

 

V tomto stavu je velmi těžké použít monetární politiku ke stabilizaci ekonomiky. Místo toho se břímě přesunulo k fiskální politice: nástroj, který je v řadě případů druhou volbou pro ekonomickou stabilizaci.

Pokud se Japonsku podaří zastavit kolotoč klesajících mezd a cen, ve kterém je v současné době uvězněno (graf 1), monetární politika by mohla začít vracet věci do normálu. Toto by následně mohlo umožnit použití tradičních nástrojů monetární politiky (snížení úrokových sazeb) v době příští recese. Co je však důležitější, vydláždilo by to cestu k fiskální stabilizaci.

 

Graf 1: Japonské zkušenosti s deflací

Vývoj japonských mezd a inflace

Zdroj: Datastream, AXA IM Research

 

Mzdy: zásadní faktor

Pokud BoJ vtlačí japonskou ekonomiku zpátky do světa, kde ceny rostou o 2 % ročně, potřebuje vidět také růst mezd. Bez růstu nominálních mezd by totiž inflace vyústila v pokračující propad reálných příjmů, výsledek by jistě negativně ovlivnil spotřebitelskou poptávku, kdy si žádná ze společností nebude moc dovolit zvýšit ceny.

 

Pokračování včetně grafů na PenizeNAVIC.cz: http://www.penizenavic.cz/clanky/kurodova-bazuka

 

Tyto zprávy pro vás vytváří Penízenavíc.cz.
K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář





Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688