Makro výhled pro 25. týden - zasedání FOMC a postoj ke QE

Tento týden bude klíčově důležité zasedání FOMC, především kvůli tomu, že trhy v posledních týdnech dominantně hýbou obavy z postupného ukončení kvantitativního uvolňování v USA. Význam zasedání ještě podtrhuje, že je dvoudenní a po jeho skončení bude zveřejněna nová ekonomická projekce a bude se konat tiskovka B. Bernankeho. Reakce trhu na toto zasedání proto může být mimořádně výrazná, o to výraznější, oč větší byla volatilita na trzích v posledních dvou týdnech. Podle našeho názoru bude Bernanke tlumit očekávání hodně brzkého začátku ukončování kvantitativního uvolňování, bude upozorňovat na jeho závislost na vývoji ekonomiky, ale zároveň trh bude upozorňovat na nevyhnutelnost jeho eventuelního konce. Je dost možné, že trh z toho bude poněkud zmatený a zmatená bude i jeho reakce. V Evropě bude zveřejněn německý konjunkturální index ZEW a předběžné indexy nákupních manažerů. Měly by potvrdit pokračující průchod dnem s tendencí k náběhu na oživení, tj. PMI by mělo zůstat pod 50, ale mělo by se proti minulým měsícům zvednout. V USA budou zveřejněna data z trhu s rezidenčními nemovitostmi (stavební povolení, zahájené stavby domů a prodeje existujících domů). Trh bude čekat, že potvrdí pokračování oživení v tomto segmentu, který je letos důležitý pro celkovou výkonnost ekonomiky. Konečně budou v USA zveřejněny indikátory s předstihovým charakterem (index filadelfského Fedu a index předstihových ukazatelů), které by měly potvrdit pokračování mírného růstu ekonomiky. Na konci týdne se sejdou ministři financí EU.

Z čísel v rámci CEE regionu bude tento týden v regionu nejzajímavější Polsko. Po inflaci, která na trzích upevnila názor, že dojde na nejbližším zasedání ke snížení sazeb, vychází poměrně dost dat z reálné ekonomiky. Nejdůležitější bude asi průmyslová produkce. Nečekáme ale, že by s názorem trhu měla nějak výrazněji zahýbat. Sledovaná bude určitě i domácí politická scéna. Po dnešní demisi vlády začnou jednání o sestavení nové.