Systém částečných zlatých rezerv má na kahánku

Systém částečných rezerv v bankovnictví žije pár desítek let. Nyní se velké banky snaží vybudovat něco podobného i se zlatem. Pokud jde o zlato, něco takového nemá podle mého názoru šanci přežít pár let. Přesněji řečeno, má šanci přežít po dobu, po kterou se lidé spokojí s papírovým zlatem místo zlata fyzického. A tato doba se zkracuje.

O poklesu objemu ETF jsem psal nedávno, na podobné téma vyšel i komentář jednoho z čtenářů. Pokles objemu ETF byl vydáván za důkaz poklesu poptávky po zlatě. Co když je to celé trochu jinak?

Položte si vedle sebe pokles poptávky po papírovém zlatě a růst potávky po zlatě fyzickém. Co když jsou to spojené nádoby? Nemohou to být titíž investoři, co prodávají ETF a převádí své investice do fyzického zlata? Na tuto otázku prakticky není možné získat odpověď, bohužel.

Papírového zlata je na světě více, nežli zlata fyzického. Z tohoto důvodu se na papírové (ať už ve formě ETF, certifikátů či „zlatých účtů“ všeho druhu) a fyzické zlato musíme dívat jako na odlišné produkty, i když s podobným názvem. Mezi papírové zlato bohužel musím započíst i zlato uložené v bankách na alokovaných účtech, pokud k nim nemá klient přístup bez svolení banky.  Chování ABN AMRO mluví za vše.

Výsledkem je snaha investorů dostat fyzické zlato přímo pod svoji fyzickou kontrolu.

Čínské dovozy vybrakovaly zásoby v Singapuru, kde zásoby klesly na pár desítek uncí, Japonci skupovali zlaté jednouncové mince Gold Eagle, prémia u nichž se pohybovaly v desítkách dolarů, v extrémních případech až 500 dolarů. Těchto 500 dolarů však není zas tak neuvěřitelných. Stačí se podívat na seník US Mint, který nabízí Proof Gold Eagle za 1710 USD a 1/10 unce za 190 USD, tedy za 1900 USD/ unci (cena zlata v době psaní článku se pohybovala kolem 1400 USD).

Dovoz zlata roste i do dalších zemi. Za přibližně měsíc a půl od krachu ceny zlata bylo jen v Dubaji nakoupeni více zlata (přes 50 tun) než za celý loňský rok (52 tun). Řada zdrojů mluví o zdesetinásobení poptávky po fyzickém zlatě v tomto emirátu. Růst dovozu zlata (i když ne v takové míře) lze pozorovat i v Turecku, tamní dovoz za duben se pohybuje kolem 20 tun (pro porovnání -  dovoz v březnu byl na úrovni 18 či 11 tun v lednu).

Velkým dovozcem byla i Jihoafrická republika dovezla podle údajů US Census Bureau během prvních 4 měsíců letošního roku jen z letiště JFK v New Yorku 20 tun neměnového zlata. Podle dostupných informací bylo účelem dovozu získání suroviny na výrobu Krugerrandů, aby došlo k uspokojení poptávky po nich.

Investoři se snaží mít zlato pod svoji kontrolou, run na fyzické zlato se rozbíhá... Trh zlata se výrazně mění a již nebude takový, na jaký byli investoři po řadu let zvyklí.