Roubini varuje: Dveře jako smrtonosná past, i tak může vypadat konec kvantitativního uvolňování

Problémem každých dalších 85 miliard dolarů, které každý měsíc z Fedu tečou na trh, je to, že než aby pomáhaly rozhýbávat ekonomiku, podporují spíše rizikový apetit traderů a vznik spekulativních bublin na finančních trzích. Akciový trh je na maximech, ačkoli je ekonomický růst slabý. Investoři prahnoucí po výnosech sázejí na mladé trhy, ti opatrnější nafukují bublinu na amerických nebo německých státních dluhopisech.

Z lepší, tedy agresivnější nálady na trzích těží také evropská periferie. Výnosy italských dluhopisů jsou například nejnižší od roku 2010. Sentiment ovšem drží v optimistickém teritoriu především hlavní centrální banky (Fed, Bank of Japan, ECB), výnosy z dluhopisů jsou v "bezpečných" zemích směšně nízké, již dlouhé měsíce ani zdaleka nepokrývají inflaci.

Fed v centru pozornosti

Podle Nouriela Roubiniho, který proslul jako velký pesimista, ale v poslední době připustil výhodnost investic do některých rizikových aktiv, například do akcií, je ještě brzy na to, aby se aktuální úrovně akciových indexů daly označit jako bublina. "Je ovšem o to pravděpodobnější, že ke vzniku bublin dojde v příštích zhruba dvou letech," varuje.

Uvolněná měnová politika Fedu má trvat do doby, než míra nezaměstnanosti klesne na 6,5 %. Takové zlepšení situace na trhu práce lze očekávat podle Roubiniho nejdříve zkraje roku 2015. Ještě zhruba dva roky by tedy základní úroková sazba v USA měla zůstat mezi 0 a 0,25 %. "Zvyšování sazeb pak navíc bude jen pozvolné," doplňuje.

Proč je to důležité? Naposledy, když americká centrální banka zvyšovala sazby (od roku 2004), na běžné úrovně je vrátila zhruba za dva roky. A právě tyto dva roky byly klíčové pro vznik nemovitostní bubliny doprovázené přemírou optimismu na akciových trzích. Splasknutí hypotéční bubliny poslalo ze srázu nejprve americké banky, následně ovšem i celosvětový ekonomický růst. V současnosti jsou navíc nezaměstnanost v USA a vládní zadlužení výrazně vyšší než před devíti lety.

Co čeká ekonomiku podle Roubiniho za dva roky, se dozvíte na Investičním webu

Čtěte také:

Sell in May and go away? Po rekordních maximech možná docela zajímavý nápad

Americké akcie na rekordním maximu, britské akcie s 11měsíční, tedy také rekordní růstovou sérií za sebou, DAX opět v blízkosti 8 tisíc bodů, centrální banky v plné pohotovosti. Jaký bude květen na burzách?