PMI: Nullwachstum

Od výšky úrokov zväčša závisí dopyt po mene (samozrejme po zohľadnení rizika) a úroky závisia od toho, ako sa darí ekonomike. Stará ekonomická poučka. Do toho si pridajme ďalšie pravidlo, že ak hrozí pokles úrokov, kapitál smeruje do dlhopisov, ktoré majú už vopred dohodnutý určitý fixný kupón. Ak si tieto veci dáme dokopy, dostaneme obraz, čo sa deje na trhu.

Po nemeckých dátach PMI je jasné, že rast nemeckej ekonomiky začína vynechávať a ak sa vláda spoliehala na sektor služieb, do kontrakcie už ide aj ten. Samozrejme, môžeme to chápať aj ako jednorázový výkyv, avšak namiesto rastu ekonomiky a rastu PMI nad 50 tu máme skôr potĺkanie sa okolo úrovne 50 a rast ekonomiky okolo nuly. A to je ešte Nemecko jedna z tých výkonnejších ekonomík. O periférii radšej nehovoriac. Ak teda ECB nedávno cez svojich nemeckých zamestnancov (Weidmann) naznačila, že zníženie sadzieb bude potrebné ak sa situácia nezlepší, dnes sme pravdepodobne videli poslednú kvapku. PMI z Nemecka slabšie ako sa čakalo a sektor služieb ide opäť do kontrakcie. Nullwachstum. Žiadny rast.

Euro tak padlo pod 1.30 a vidíme masívny pokles výnosov. Periférnych, ale aj jadrových. Avšak keďže Nemecko má na splatnostiach menej ako 1 rok záporný výnos a pod 9 ročnú splatnosť menší ako 1% výnos, kapitál sa naháňa za výnosom na periférii. Veď hádam nezbankrotujú, Trojka garantuje. Preto vidíme talianske výnosy najnižšie od novembra 2010. Talianske výnosy na 2-ročných splatnostiach sú najnižšie od vstupu do eurozóny. Španielske (2-ročné) sú najnižšie od leta 2010. Je pravda, že Taliani sa pohli smerom k politickej stabilite (tak im treba, Silvio je späť a Napolitano bude prezidentom až do svojich 95 rokov, prajeme veľa zdravia). Nech tam už majú kohokoľvek, ratingové agentúry radšej vidia veľkú koalíciu ako naťahovačky o kreslá a posty.

Dnes už nečakáme nijaké zásadné dáta, zajtra bude nemecké IFO, kde už asi patrične okrešú očakávania. A od ECB pravdepodobne budeme čoskoro počuť odpoveď, čo sa takou zadusenou ekonomikou. Pravdepodobne budú ohlásené nižšie sadzby a ďalšie informácie o podpore malých a stredných podnikov.

Na grafe vidíme zaujímavú vec, akcie na slabé dáta ešte nereagovali, vidíme len pokles modrého eura. Zlato (žltým) mierne stráca podporu a drží len tesne zisky od pondelka. Zjavne si počká na vývoj na akciách, ak tieto pôjdu nahor, drahé kovy môžu mať opäť problém. Avšak slabšie dáta sa hromadia a bude skutočne zaujímavé sledovať, či absencia výnosov v ekonomike bude tlačiť akcie nahor, alebo tieto pod tlakom nakoniec vyberú zisky. 

Autor: Tomáš Plavec | TRIM Broker, a.s. | Obchodovanie na burzách TRIM Broker