Berlusconi vyhrál volby a trhy jsou v nejistotě / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 25. 2. 2013

Posledních několik dní na kapitálových trzích přineslo po delší době dramatický vývoj. Rozbuškou se staly parlamentní volby v Itálii, kde překvapivě zabodoval bývalý premiér Silvio Berluschoni. Vzhledem k vývoji trhů v minulém týdnu bylo vidět, že takový výsledek čekal jen málokdo. Jak volby vlastně dopadly a co čeká Itálii a potažmo Evropu po volbách?

Všeobecně se očekávalo, že ve volbách zvítězí proevropská levicová strana vedená Pier Luigi Bersanim a že spolu s Občanskou volbou Maria Montiho (současného premiéra) bude schopna vytvořit většinovou vládu. To se také stalo, avšak jen z poloviny. Italský politický systém je nastavený tak, že senát i poslanecká sněmovna mají stejnou váhu a vláda musí mít většinu v obou komorách. Bersani s Montim by ovládli poslaneckou sněmovnu, nikoli však senát. Tam mají pouze 141 křesel z celkových 315, což jim nedává většinu.

Do hry také může vstoupit bývalý komik Beppe Grillo a jeho hnutí, který získal 25% protestních hlasů. Nicméně ten všechny ostatní politické strany označuje jako gaunery a s nikým se nehodlá spojovat. Vypadává tedy z koaliční hry.

Jakákoli účast Berlusconiho Lidu svobody ve vládě může mít zásadní negativní dopad na akciové trhy. Berlusconi je totiž velkým odpůrce současných škrtů, které vyžadují mezinárodní věřitelé, a naopak chce zvýšit výdaje a snížit daně. To by investoři jistě odměnili růstem italských výnosů a tedy obnovením dluhové krize v té podobě, jakou ji známe z minulého roku.

Nejpravděpodobnější scénář momentálně je, že vítěz Bersani se spojí s Berlusconim a vytvoří cosi jako velkou koalici, která bude ovšem názorově velmi nejednotná a pro trhy málo čitelná. To je ovšem za daných okolností stále ta lepší varianta než opakování voleb. Při nich by byla velká pravděpodobnost, že Berlusconiho preference ještě vzrostou. Co tedy trhy paradoxně potěší je dohoda Bersaniho s Berlusconim na společné vládě. Nic na tom nezmění ani fakt, že Berlusconi je stíhán za daňové podvody a sex s nezletilou. Italové prostě nechtějí šetřit.

Tomáš Menčík, CYRRUS

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 25. 2. 2013.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

• Tomáš Menčík, Jiří Šimara - CYRRUS
• Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
• Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti
• Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
• Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.