Žraloci žerú žralokov

Kým minulú stredu dokázali akciové trhy v US rásť v situácii, kedy Apple prepadal o viac ako 10%, včera nedokázal rast Apple o 2,26% potlačiť hlavné US indexy, aby uzatvorili v zelených číslach: Dow Jones -0,10%, SP500 -0,18%, Nasdaq Composite +0,15%. V úvode sa síce všetky tri indexy obchodovali vyššie podporené lepšími výsledkami objednávok tovarov dlhodobej spotreby ako aj výsledkami spoločnosti Caterpillar (+1,96%), no zisky dlho neudržali. Aj napriek tomu ale benchmark SP500 dokázal ostať nad úrovňou 1500 bodov. Iná psychologická hladina bola testovaná na US dlhopisoch. Výnosy na 10-ročných US federálnych dlhopisoch včera vzrástli nad úroveň 2%, no nad touto hladinou nedokázali obchodovanie ukončiť.

Boj o Herbalife

Súboj o Apple medzi býkmi sa aktuálne nedeje len pri Apple ale pri spoločnosti Herbalife. Táto spoločnosť je aktuálne predmetom doteraz asi najväčšieho konfliktu medzi manažérmi hedge fondov. Na jednej strane stojí Daniel Loeb, manažér hedge fondu Third Point LLC, ktorý spravuje 8,8 mld. USD. Ten si myslí, že spoločnosť Herbalife, ktorá sa venuje predaju výživových doplnkov, je spoločnosť s perspektívou a preto v nej kúpil 8,2%-ný podiel v hodnote 350 mil. USD. Na druhej strane stojí William Ackman a jeho spoločnosť Pershing Square Capital Management, ktorá predala nakrátko akcie spoločnosti až v objeme 1 mld. USD. Ackman si totiž myslí, že spoločnosť Herbalife, ktorá je na trhu už 32 rokov, je nelegálnou pyramídovou schémou a teda hodnota jej akcie je nula. Nemyslí si, že by firma mala zbankrotovať, ale považuje za jej model podnikania v nesúlade so zákonom a očakáva, že regulátori nakoniec firmu zatvoria.

Pyramídová schéma alebo akcia hodná 100 USD?

Ackman bol pri prezentácii svojho názoru pomerne radikálny a 20. decembra predstavil 345 stranovú prezentáciu, v ktorej sa snažil dokázať, že Herbalife je pyramídovou schémou, nakoľko väčšina príjmov spoločnosti pochádza z predaja tovarov distribútorom a nie z predaja tovarov koncovým užívateľom. Väčšina predajcov v podstate na produktoch Herbalife nezarába.

Naopak Loeb považuje Herbalife za dlhodobo udržateľnú spoločnosť, no aj ten je známy tým, že sa rád ukazuje vo finančných televíziách. Takže z boja dvoch investorov sa stal aktuálne asi najsledovanejší súboj medzi manažérmi hedge fondov.

Ichan bez servítky

K súboju sa pripojil ešte aj ďalší známy investor Carl Ichan, ktorý má Ackmana v žalúdku už niekoľko rokov. Ichan sa pripojil k Loebovi a podľa zdrojov blízkych tomuto magnátovi, ktorého čistý majetok predstavuje približne 14 miliárd dolárov, nakúpil aj on akcie Herbalife. Obaja teraz čakajú na obrovský short squeeze na akciách Herbalife, nakoľko uzatváranie obrovskej Ackmanovej pozície má potenciál vytlačiť akciu výrazne nahor. Kým vyjadrenia medzi Ackmanom a Loebom boli pomerne neutrálne, Ichan v takmer polhodinovom rozhovore s Ackmanom, ktorý bol odvysielaný v televízii CNBC dal mladšiemu manažérovi jasne pocítiť, že mu leží v žalúdku. Za všetko stojí vyjadrenie: Oceňujem Bill, že si ma nazval výborným investorom. Žiaľ, nemôžem to isté povedať o tebe.

V prospech Ackmana hrá aj to, že na biznis model sa ešte v máji pýtal manažér David Einhorn, no ten doteraz nezverejnil žiadnu pozíciu voči akciám Herbalife. Akcie ale vtedy zaznamenali pokles o takmer 50%. Naopak, za Herbalife sa postavil hedge fond Bronte Capital, ktorý má nakúpené akcie spoločnosti a myslí si, že Ackman celú vec s Herbalife zle pochopil a mrzí ho, že takto nezmyselne vsádza peniaze klientov.

Zlé posolstvo FTC

Včera ale dostali býci na Herbalife riadny šok. Federálna komisia pre obchod FTC včera zatvorila spoločnosť Fortune Hi-Tech Marketing s vysvetlením, že ide o pyramídovú schému. Správa nehovorila nič o Herbalife, no hlavný manažér pre analytiku tejto spoločnosti, Simon Davies, pracoval pre Herbalife 11 rokov na poste šéfa interného auditu. Akcie Herbalife včera prepadli o 8,19%.

Žraloci žerú žralokov

Žraloci tak žerú žralokov, no pravdu bude mať nakoniec len jedna strana. Bude extrémne zaujímavé sledovať to, kto to bude. V predchádzajúcom spore o spoločnosť JC Penney, kde mal Loeb krátku pozíciu a Ackman naopak očakával lepšiu budúcnosť firmy, zvíťazil Loeb.

Island zvíťazil v boji o vklady

Kým tento spor bude ešte dlhý čas riešený, včera neočakávane bol vyriešený dlhodobý spor vedený voči Islandu za to, že sa krajina nesprávala rovnako k vkladateľom z iných krajín ako k vlastným vkladateľom pri kolapse bán v roku 2008. Európska asociácia voľného obchodu EFTA rozhodla, že Island mal právo nevyplatiť vklady britským a holandským vkladateľom. Dohody, ktoré boli s Islandom podpísané, totiž priamo neobsahovali doložky o záchrane bánk, ktoré boli pridané až v roku 2009. Takže Island bolo v situácii obrovskej finančnej krízy oprávnený nevyplatiť zahraničných vkladateľov. To ale neznamená, že im nemusí nič platiť. Island postupne likviduje aktíva zatvorených bánk a doteraz vrátil približne 90% vkladov.

Výhľad na dnes

Euro sa stále pohybuje pod úrovňou 1,3485 a čaká na ďalšie impulzy na pohyb. Talianska aukcia 6-mesačných pokladničných poukážok, ktorá skončila s najnižším výnosom od roku 2010, výraznejšie trhom nezahýbala a index cien domov podľa Case-Shillera by nemal mať tiež výraznejší vplyv na trh. Budú to hlavne dáta spotrebiteľskej dôvery podľa Conference Board, ktorá je dnes top fundamentom. Zatiaľ je technický obraz naďalej rastový, no stále považujeme blízkosť silnej rezistencie za zaujímavú na krátke pozície. Prelomenia silných rezistencií totiž vždy na eure vyžadovali nejaký čas a preto si myslíme, že aj teraz by zdolanie maxím roka 2012 mohlo chvíľu trvať. Okrem toho sa zajtra čakajú dáta HDP, ADP a tiež aj zasadnutie FOMC, kde bude pozorne sledovaný hlavne pomer hlasovania potom, čo sa zmenili členovia FOMC. Aktuálne sa na páre vytvára konsolidačná vlajka, ktorá by vzhľadom na svoj predošlý trend mala byť prelomená nahor, no zlyhanie patternu môže byť tiež zaujímavou príležitosťou. Dnes preferujeme medvedí výhľad.

Autor: Ján Beňák | TRIM Broker, a.s. | Obchodovanie na burzách TRIM Broker