Koruna se stále drží v blízkosti téměř ročního minima
Problémem českého hospodářství nejsou makroekonomické nerovnováhy, ale ztráta růstové dynamiky a hrozba deflačních tlaků. Z pohledu externí bilance české koruně opravdu nic nehrozí. Zveřejněná listopadový statistika běžného účtu platební bilance ukázala na schodek ve výši pouhých 2 mld. CZK, i když trh se obával horšího výsledku. Běžný účet platební bilance se v příznivém trendu nachází již delší dobu, schodek za celý rok 2012 bude s největší pravděpodobností pod úrovní jednoho procenta HDP a v letošním roce se dokonce můžeme dočkat vyrovnané bilance. Hlavní zásluhu na těchto pozitivních tendencích má zvyšující se přebytek bilance zahraničního obchodu a nižší pasivum bilance výnosů.
Hrozbu deflačních tlaků podpořila v tomto týdnu zveřejněná statistika vývoje cen průmyslových výrobců. Ty v prosinci nečekaně klesly o výrazných 0,3 % m/m, ačkoliv trh očekával jejich mírný vzestup o 0,1 % m/m. V meziročním srovnání růst cen zpomalil z listopadových 1,6 % y/y na pouhých 1,2 % y/y v prosinci. Intenzita případných deflačních tlaků bude rozhodující pro další nastavení měnové politiky. K tomu, jak hodlá centrální banka využít měnový kurz, se v tomto týdnu opět vyjádřil guvernér centrální banky M. Singer. Centrální bankéři nehodlají jít cestou Švýcarska a stanovit pevně hranici, pod kterou by se kurz neměl dostat. Spíše se chtějí inspirovat singapurským modelem, který je pružnější a mnohem lépe zapadá do modelového instrumentária ČNB. To by mohlo znamenat, že by ČNB na každém zasedání po vyhodnocení rizik své inflační prognózy oznámila, v jakém fluktuačním pásmu by měl kurz být, aby ČNB plnila svůj mandát cenové stability.
ČNB bude jednoznačně preferovat, aby transparentní formování kurzových očekávání vedlo k tomu, že trh udělá práci za ni a centrální bankéři se tak vyhnou realizaci přímých intervencí na devizovém trhu. Z tohoto důvodu prozatím nevnímáme riziko intervencí jako akutní. Toto riziko by se zvýšilo v případě, že deflační tlaky zesílí a aktuální kurz to nebude reflektovat. S úrovní kurzu kolem 25,50 CZK/EUR mohou být podle našeho názoru v současné době centrální bankéři spokojeni.
Autor: Jan Vejmělek
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 17.04.2024
Natural 95 40.12 Kč | Nafta 39.19 Kč |
Prezentace
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Štěpán Křeček, BHS
Tři měsíce v řadě klesají ceny potravin v České republice nejrychleji ze všech zemí Evropské unie
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Petr Holub, MojeNebankovka
Marek Pokorný, Portu
Tomáš Kadeřábek, Swiss Life Select
Lenka Rutteová, Bezvafinance
Úvěr na rekonstrukci za max. 3,5 %. Rozjela se nová vlna dotací
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz
Tomáš Vrňák, Ušetřeno.cz
Nové ceníky dodavatelů: Domácnosti mohou ušetřit i tisíce korun
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
Změna kariéry v polovině života: Jak rekvalifikační kurzy mohou otevřít nové příležitosti?