Research (Conseq)
Měny-forex  |  09.01.2013 13:39:08

Devizové intervence ČNB – poslední trumf je už na stole!

 

ČNB počátkem listopadu vystřílela svou konvenční munici v podobě snižování základní repo sazby, která určuje úrok, za nějž si banky ukládají u centrální banky dvoutýdenní peníze

Další možnosti, jak stimulovat domácí ekonomiku, centrálním bankéřům už nezbývají. Kvantitativní uvolňování, např. v podobě nákupu dluhopisů centrální bankou, v českých podmínkách nedává smysl. Domácí banky jsou totiž likviditou přecpané a spíše aktuálně nevědí, co s penězi.

A tak de facto jedinou možností, jak změkčit měnové podmínky, jsou devizové intervence proti české koruně. Ty prostřednictvím oslabení měnového kurzu zlevní domácí zboží a služby v zahraničních měnách a povzbudí tak export, jež tvoří více než 35 % domácí produkce. ČNB konečně takové zákroky připustila již ve výstupech z listopadového jednání bankovní rady společně s dočasným přerušením směny výnosůdevizových rezerv za koruny, které naopak domácí měnu posilují. V českých podmínkách navíc nemá oslabení měny tak velký negativní dopad na schopnost domácností a podniků splácet své závazky v zahraničních měnách. A to jednoduše proto, že domácí subjekty příliš takových závazků nemají. Ani nadměrný růst inflace, plynoucí ze zvyšování korunových cen dovozů, nepředstavuje z makroekonomického pohledu problém, protože inflace očištěná o daňové a administrativní vlivy se pohybuje pod cílem národní banky a rizikem budoucího inflačního vývoje. A jak sama ČNB přiznává, jsou spíše na protiinflační straně.

Velkou otázkou je však efektivita devizových intervencí, tedy schopnosti dlouhodobě měnový kurz ovlivnit. Historické zkušenosti a řada ekonomických studií ukazují, že reálný vliv devizových intervencí na měnový kurz je spíše krátkodobý. Centrálním bankám se tedy nedaří dlouhodoběji přetlačit trh. Už však samotné verbální intervence, upozorňující na možnost použití tohoto nástroje, evidentně vykonaly svůj díl práce. Euro je oproti svému loňskému minimu aktuálně o více než 4 %, resp. 1 CZK, dražší a koruna se k posilování aktuálně příliš nemá. Domnívám se, že reálná devizová intervence může v této situaci zahnat kurz ještě o pár desítek haléřů výše, nicméně v horizontu několika měsíců až roku se koruna vrátí k posilování, které je jediným možným kanálem tzv. reálné konvergence s vyspělými evropskými státy. Z tohoto pohledu tedy už vlastně centrální banka svůj poslední trumf na stůl položila, aniž by koupila jediné euro.

Fungovat to ale nebude do nekonečna. Vlk taky sliboval … Aby jej všichni brali vážně i příště, měl by občas od slov přejít i k činům. ČNB proto nebude chtít riskovat svou kredibilitu a k reálné intervenci proti koruně v blízké době přistoupí.

                                                                                                     

Lukáš Vácha,

Obchodní ředitel

Conseq Investment Management, a. s.

  

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:

Čt 15:53  Závěr obchodního týdne přinesl zpevnění dolaru i koruny (Komentář) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Čt 12:20  EURUSD klesá na pětitýdenní minimum X-Trade Brokers (XTB)
Čt 10:42  Graf dne - USDCAD (28.03.2024) X-Trade Brokers (XTB)





Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688