Trh opäť vo vyčkávacom móde. Na čo sa čaká?

Na trhu po hektickom prelome rokov vidíme neisté obchodovanie do strany a vyčkávanie. Najlepšie je to viditeľné na amerických akciách. Isté to nemá ani euro, ktoré napriek rastu akcií na nový rok svoje zisky neudržalo a prepadlo sa o 250 pipov v priebehu dvoch dní. Drahé kovy odmietli ďalšie dno a obchodujú v úzkom pásme. Ropa sa snaží prekonať klesajúci trend, však zatiaľ na to nenašla dôvod. Na čo sa teda čaká?

Začnime od konca. Ropa si záver roka patrične užila a správy o tom, že producenti čerpali 11 12 mil. barelov ropy za týždeň (čo je extrémna hodnota a najväčší pokles zásob za posledných minimálne 12 rokov) ju dostala až na úroveň 93.60 (WTI). Išlo však skôr o predzásobovanie sa a daňovú optimalizáciu zo strany spoločností a nie stabilne vyšší dopyt. Fundamentálna rovnováha je stále na strane medveďov rekordným tempom rastúca produkcia ropy v USA (16% medziročne) a stagnujúca spotreba spôsobuje vysoký rast zásob (stále 10% medziročne), ktorý je nedostatočne kompenzovaný klesajúcim importom ropy do USA. Ani export palív nestíha ventilovať nadbytky a zásoby benzínu rastú už 6 týždňov po sebe, pričom posledné tri sú už vyššie aj medziročne, teda nejde o sezónny výkyv. Dnes však budú zverejnené nové dáta zásob (už teraz sa počíta s rastom) a hlavne report EIA o rope a zemnom plyne. Býci dúfajú, že mohla prísť zámienka na rast. Kým však nepríde nejaký problém v Zálive, ropa nemá veľmi prečo stúpať.

Drahé kovy čakajú na zasadanie ECB. Už prehltli aj dobré dáta z trhu práce USA a aj čoraz častejšie reči o nejakom obmedzení stimulov Fedu (od rečí k skutkom však môže byť ďaleko). Guvernér Draghi už dlho nepovedal nič prekvapujúce a ECB si pravdepodobne užíva plody svojho uspávania trhu (euro dosiahlo 9-mesačné maximá, výnosy španielskeho a talianskeho dlhu sú na niekoľkoročných minimách) a nebude si to chcieť pokaziť. Preto sa dá očakávať, že sadzby sa meniť nebudú a bude sa rozprávať aby sa niečo povedalo, ale nijaká zmena kurzu. Eurozóna je v recesii a dlh stúpa, každý deň pokoja na trhoch je dobrý deň pre ECB a Brusel. MMF už vie, že veľké šrkty krízu len zhoršujú a krajiny PIIGS sa budú čoskoro podobať na tlakový (sociálny) hrniec, s nahnevanou a frustrovanou mládežou.

Pri eurozóne ostaňme. Prvé tohtoročné voľby (ak nerátame české prezidentské) budú už o pár týždňov v Taliansku. Trh sleduje, aké šance by mohla mať Berslusconiho strana, ktorej vláda by pre krajinu nebola pozitívna, či už s Berslusconim v premiérskom kresle alebo bez. Monti bude potrebovať podporu stredoľavého demokratického zoskupenia na čele s Bersanim, čo je však bývalý koaličný partner, takže situácia by sa nemusela vyvíjať zle. A talianske výnosy nerastú, čo je dobre.

Dnes prebehne stretnutie Merkelovej s gréckym premiérom Samarasom na ktorom bude prítomný aj nemecký minister financií Schäuble a eurokrat Rehn. Nie je známa téma rokovaní, ale Samaras novinárom pred stretnutím tvrdil, že Grécko plní všetky podmienky. Tak dúfajme, že s tým problém nebude. Tlačovka sa neplánuje, takže sa môžeme spoliehať len na ojedinelé prieniky a vyjadrenia zúčastnených.

A skok za oceán. V USA sa po hektickom závere minulého týždňa oddychuje, dnes štartuje výsledková sezóna, ktorá bude v centre pozornosti, kým nezačnú opäť rokovania o riešení dlhovej krízy v USA (do konca februára sa musí nájsť riešenie). A tá môže stáť za aktuálnym optimizmom, pretože samotné odloženie fiškálneho útesu nemôže byť dôvodom na takú eufóriu, tobôž nie na úrovne 5-ročných vrcholov na akciách (dobré dáta z konca minulého týždňa akciami veľmi nepohli). Minulý kvartál (3Q2012) sme videli druhý medziročný pokles ziskov po sebe a to dokonca väčší ako v 2Q, až o -6%. Teraz sa očakáva medziročný rast o 3%. Ak berieme 12-mesačné dáta a porovnávame medziročne, tak minulý kvartál sme videli pokles -1%, teraz sa očakáva rast o 0.17%. Preto môžeme držať americkým akciám palce, držia totiž optimizmus pri živote. Už dnes začína Alcoa, budúci týždeň sa sezóna rozbieha naplno.

Akcie tesne prekonali úroveň septembrového vrcholu a potvrdili tak rastový trend. Ďalším cieľom je úroveň 1470, prvý suport 1448.