Akcie ve světě | 20.12.2012 14:36:22

Maďarsko: klid před bouří? / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 14. 12. 2012

Maďarské výnosy atakují hranici 6 % a jsou na nejnižších úrovních za posledních sedm let. I když Maďarsko při vyrovnávání vnějších nerovnováh ušlo velký kus cesty a nižší výnosy si zaslouží, rok 2013 před sebou ale skrývá řadu rizik.

V prvé řadě odbourávání finanční páky (zahraničního dluhu) v soukromém a především ve veřejném sektoru není zdaleka u konce. I když se běžný účet vyrovnal, velký zahraniční dluh Maďarům stále zůstává na krku. Co se týká veřejného dluhu, Budapešť sice postupně snižuje podíl dluhu v zahraniční měně. Příští rok ale čekají státní kasu velké splátky eurového dluhu. Jejich vysoká koncentrace může bez dohody s MMF výrazně snížit devizové rezervy maďarské centrální banky. Ty již ostatně ze svých maxim okolo 40 mld. eur znatelně poklesly a v tuto chvíli se blíží dvouletým minimům.

Pokles devizových rezerv pod 30 mld. eur nemusí být na trzích vnímán jako bezpečný, zvlášť když roste závislost maďarské vlády na zahraničních věřitelích. V tuto chvíli drží zahraniční věřitelé skoro polovinu maďarského dluhu. Trochu horší počasí na globálních trzích tak lehce může dostat maďarský dluhopisový trh do defenzivy a tlačit vládu k dohodě s MMF. Ta bude s blížícími se volbami na začátku roku 2014 čím dál tím složitější. Sečteno, podtrženo, maďarský 6%ní výnos může ve světle super-nízkých výnosů bezpečných trhů vypadat atraktivně. Rozhodně ale není bez rizika.

Jan Bureš, ERA Poštovní spořitelna

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 17. 12. 2012.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 14. 12.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 008,02	1 032,80	1 040	↑ 2,46	1 010 - 1 050	5	0
Dow Jones (US)	13 135,01	13 332,60	13 383	↑ 1,50	13 080 - 13 500	4	1
NASDAQ (US)	2 971,33	3 056,80	3 060	↑ 2,88	3 020 - 3 080	5	0
FTSE 100 (VB)	5 921,80	5 970,60	5 950	↑ 0,82	5 850 - 6 100	4	1
DAX (Něm.)	7 596,47	7 659,00	7 650	↑ 0,82	7 550 - 7 750	4	1
Nikkei 225 (Jap.)	9 737,56	10 005,80	10 100	↑ 2,76	9 840 - 10 139	5	0

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 14. 12.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 008,02	1 049,00	1 050	↑ 4,07	970 - 1 100	4	1
Dow Jones (US)	13 135,01	13 496,20	13 600	↑ 2,75	13 200 - 13 781	5	0
NASDAQ (US)	2 971,33	3 197,00	3 100	↑ 7,60	3 100 - 3 520	5	0
FTSE 100 (VB)	5 921,80	6 038,40	6 100	↑ 1,97	5 790 - 6 202	3	2
DAX (Něm.)	7 596,47	7 733,00	7 800	↑ 1,80	7 350 - 7 965	4	1
Nikkei 225 (Jap.)	9 737,56	10 128,00	10 200	↑ 4,01	9 850 - 10 440	5	0

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Tomáš Menčík, Jiří Šimara - CYRRUS
Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti
Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.