Akce centrálních bank táhnou burzy výše / BIG EXPERT - akcie: týden od 17. 9. 2012

Pražská burza zase zažívá své světlejší chvilky. Po krátkém oživení na počátku roku, které bylo udušeno rozjezdem kauzy jménem Španělsko, znovu, společně se světovými burzami, nabírá dech. Vývoj doma je však jen slabým odvarem toho, co se děje v zahraničí. Zatímco americká burza dávno vymazala loňské ztráty a německá je vymazává nyní, české akcie se v srpnu přehouply do kladných čísel, ale na rozdíl od západních sousedů mají ještě co dohánět na loňské ztráty. Letošní zisk pražských akcií (index PX) je totiž jen něco kolem šesti procent. Z vývoje doma i v zahraničí je vidět, že téma dluhové krize již tak nedusí akciové trhy, jako tomu bylo loni touto dobou. Vysvětlení lze hledat asi ve dvou faktorech: investoři si na dluhovou krizi "zvykli", tj. započítali ji do svých odhadů, je součástí rizika, světa, který kupují a který znají a případné zhoršení situace té které země není pro ně až tak velkým překvapením; firmy si vytvořily scénáře, co budou dělat, až ta která země zkrachuje, úvahy o tom, jak se rozpadne Eurozóna, už dnes také nikoho nešokují (na rozdíl od loňska) a z tématu, kolik zemí vystoupí do roka z Eurozóny, se stala soutěž opožděných vizionářů, která sice plní stránky novin, ale nepřináší nic nového (na rozdíl od těch loňských, skutečných). Že Řecko zase neplní podmínky, které dostalo od věřitelů, už dnes také nikoho dvakrát nevzruší - už to není hlavní téma. Snad by se dalo říct, že informace, že některé země Eurozóny na tom nejsou dobře, byla vstřebána. Druhou věcí je masivní podpora centrálních bank vyspělého světa, které dodávají likviditu, podporují až zachraňují jednotlivé banky i celé finanční systémy, snižují náklady financování pro dlužníky (ale i výnosy z úspor) a s tváří pokerového hráče přesvědčují pochybovače o tom, že jsou odhodlány kdykoliv k čemukoliv a jejich odhodlání nezná mezí. Co v takové situaci dělat? Výnosy na dluhopisech jsou malé. K rychlému ekonomickému růstu to asi taky nepovede a k tomu jsou tu ti pochybovači, kteří stále zdůrazňují riziko inflace, které z těchto záchranných akcí plyne. A odpověď na otázku, co s volnými penězi, je nasnadě: něco si koupit. A akcie nejsou až tak špatná volba.

Jen v posledním týdnu ohlásila nákup dalších aktiv americká centrální banka, japonská centrální banka, ECB se k tomu evidentně v nejbližší době chystá a dalším želízkem v ohni je Čína. V takovém prostředí budou zřejmě akcie i nadále prosperovat.

Roman Skalický, LUTHERUS

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 17. 9. 2012.

• Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
• Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti
• Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL
• Roman Skalický - LUTHERUS
• Dušan Jalový - UniCredit Bank Czech Republic

Statistika se zabývá deseti z  nejlikvidnějších titulů obchodovaných na BCPP. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.
Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.