Investicniweb.cz (Investičníweb, s.r.o.)
Akcie v ČR  |  13.09.2012 07:49:51

ORCO: Je čas nakupovat?


Snížili jsme cílovou cenu pro akcie ORCO ze 4,3 EUR na 1,65 EUR s doporučením "držet". Úspěch v restrukturalizačním procesu, v němž bylo ORCO schopno směnit výraznou část svých dluhopisů za akcie, a posun v refinancování úvěru GSG dává firmě šanci přežít. Po směně dluhopisů za akcie by společnost měla být téměř bez dluhopisů (zbývá jen zhruba 76 milionů EUR), nejistota v souvislosti se záchranným plánem by měla být překonána.

Směna ovšem výrazně zvýšila počet akcií – z 17,1 milionu na 108,3 milionu. Účetní hodnota na akcii by se měla snížit v letošním roce na 5 EUR. Vyšší počet nových akcií by měl snížit čistou hodnotu aktiv (NAV) z 22,4 EUR na 5,58 EUR na akcii.

GSG také podepsalo předběžný plán refinancování ve výši 270 milionů EUR, což překonalo náš odhad. Refinancování dluhu GSG spolu s předchozí směnou dluhopisů za akcie dává firmě solidní šanci na přežití.

ORCO - investiční doporučení

Pozitiva

  • Směna dluhopisů na akcie za cenu nad současnou tržní hodnotou

  • Kladná revaluace na základě rostoucí obsazenosti pronajímaných ploch v německém GSG portfoliu

  • Obnovený pokles výnosů v regionu

  • Refinancování více než 90 % dluhu v hodnotě 286 milionů EUR spojeného s GSG portfoliem.

 

Apple iPhone 5: Větší displej, lepší foťák, větší rychlost. Co na to investoři?

 

Rizika

  • Zhoršené podmínky financování a obtížné refinancování zbývajících krátkodobých dluhů a možný nucený prodej majetku

  • Negativní vliv velkého množství nových akcií na trzích

  • Pokles příjmu z pronájmů a nízké úrokové krytí v případě recese v regionu CEE

Ocenění

Navzdory faktu, že je v současné době (díky restrukturalizaci a nejasné strategii refinancování krátkodobých dluhů) poměrně obtížné odhadnout středně- a dlouhodobé cash flow společnosti ORCO, k ocenění této společnosti jsme použili standardní DFC model. Bezriziková sazba v detailní části modelu byla stanovena na 3,2 % a v pokračující fázi jsme použili sazbu na 3,5 %. Především díky úspěšné restrukturalizaci dluhopisů jsme mírně zvýšili růst v pokračující fázi na 2 % a beta byla díky rizikovému profilu společnosti stanovena na hodnotu 2.

Naše roční cílová cena byla stanovena na 1,65 EUR za akcii.

Jak drahé jsou akcie společnosti Orco oproti konkurenci se dozvíte na Investičním webu.

 

Čtěte také:

  1. Boj Fedu o nízké výnosy a jak se zajistit proti neúspěchu QE3
  2. 12 pravidel, jak investovat a nepřestat si užívat život
  3. V Řecku prodával léky, ve Švédsku uklízí záchody aneb dvourychlostní Evropa v praxi
  4. Kolik zlata si koupíte za akcie a jak jsou na tom akcie při započtení inflace?


K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář


Přečtěte si také:

25.11.2022Je čas nakupovat čínské akcie? Ing. Štěpán Křeček, MBA (BHS)
02.09.2019JPMorgan: Už je čas nakupovat akcie Patria (Patria Finance)
28.08.2018Euro. Tolik pesimismu, že je čas nakupovat? Jan Berka (Roklen24)



Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688