Akciový výhled 10.9.: V Praze to žilo! (+PX)

Mariu Draghimu se ve čtvrtek podařilo nakopnout trhy ještě mnohem více než když vyslovoval svůj slib učinit vše pro záchranu eura s dodatkem „a věřte mi, bude to stačit!“ Euro proti dolaru je nejsilnější za posledních 5 měsíců, rizikové dluhopisy eurozóny zažily perfektní rally a americké akciové indexy jsou na svých několikaletých maximech. Od začátku září stačil výnos na desetiletých španělských dluhopisech klesnout o více než 120 bps až na aktuálních 5,63 %. Nyní bude zajímavé sledovat španělské a italské aukce. O dluhopisy na sekundárním trhu totiž může být krátkodobě velký zájem, ovšem zcela jinak tomu může být na primárním trhu. Zda zákrok ECB trhům pomohl, nebo je pouze deformoval a v konečném důsledku ještě více poškodil, ukáže až čas. Prvotní reakce investorů je ale velmi optimistická a svědčí o tom, že velká část účastníků je přesvědčena, že z toho nejhoršího jsme už venku. Je pravda, že zákrok ECB lze vnímat jako velice elegantní, když do své bilance bude přikupovat rizikové dluhopisy eurozóny, ale současně nedojde k celkovému navýšení bilance, což nebude působit na fundamentální oslabení evropské měny. To na druhou stranu není příliš dobrá zpráva pro evropské akciové trhy, protože ve finančním systému se tak nebude nacházet přebytečná likvidita. Může se tak objevit tendence spíše k přelévání prostředků z akciového zpět na dluhopisový trh. Silnější euro by poté dusilo obchodní bilanci exportně orientovaných ekonomik i příliv kapitálu. My se však domníváme, že současný prudký nárůst na eurodolaru je pouze dočasný a obrat by mohl přijít už v tomto týdnu, kdy zasedá výbor FEDu s tím, že nedojde k oznámení dalšího kola kvantitativního uvolňování...

Více o seanci v USA a na pražské burze čtěte na iPOINT