Akciový výhled 30.8.: Očekávání překvapivé neočekávané události (+Pegas, AAA)

Pochybení, nejasnosti, váhání a nerozhodnost je nyní na Wall Street na denním pořádku. Tento vývoj akciových trhů je tak neuvěřitelně nudný až je ve své podstatě silně deprimující. Počínaje dneškem by se ale všechno mělo změnit, a to nejen v tom nejkratším horizontu. V posledních týdnech se média distancovala od dění v Evropě, kde po delší době bude opět rušno. Největší změny by mělo přinést září, kdy se bude v Německu schvalovat ESM a následně vystoupí ECB se svými opatřeními na zkrocení výnosů na dluhopisových trzích. Ať už opatření budou jakákoliv, veřejné finance v periferních ekonomikách se budou zřejmě ještě po dlouhou dobu topit v problémech. Největší přítěží už nebudou vysoké náklady dluhové služby, ale pro změnu to zase bude nižší příjem z vybraných daní, protože ekonomiky na periferii se pohybují v recesi, která je ještě ke všemu teprve na svém počátku.

Meziroční propad HDP ve Španělsku se zrychluje a ve druhém kvartálu klesnul o 1,0 % z předchozích -0,4 %. Takovou výkonnost v prostředí až čtvrtiny nezaměstnaných u ekonomicky aktivních obyvatel můžeme označit za mimořádně skvělou, protože například Řecko má nezaměstnanost o něco málo nižší, ale tamní HDP se posledních 8 kvartálů propadá v průměru zhruba 6% tempem. Španělsku sice pomáhá vyšší přebytek obchodní bilance díky oslabujícímu euru, na rozdíl od Řecka, které konkurenceschopné nikdy nebylo, není a nejspíše ani nebude, ale situace vypadá kvartál od kvartálu hůře, a to prakticky ve všech segmentech ekonomiky.

Vysvětlení relativně skvělého výkonu španělské ekonomiky ale může mít i mnohem prostší původ. Je to pár dní zpátky, co se objevily zprávy, že španělská vláda nadhodnocovala údaje o svém HDP za poslední dva roky a ve skutečnosti jsou zveřejněná čísla o malinko horší. Tento scénář až podezřele připomíná únor 2010 v Řecku. Tehdy se jednalo o obrovský skandál, ale dnes už se nad tím nikdo nepozastaví. Jedna desetinka sem, druhá tam…koho to zajímá? Často můžeme slýchat, že k tomu, aby šly akciové trhy výrazně nahoru nebo dolů, je zapotřebí nějaké překvapivé neočekávané události. Dočkáme se jí? Očekávám, že ano. A upřímně, vůbec by mě to nepřekvapilo...

Více o seanci v USA a výsledcích AAA a Pegas čtěte na iPOINT