Akcie v ČR | 06.08.2012 14:07:08

ČEZ - Prognóza výsledků za 2Q12, Albánie hlavním rizikem

ČEZ zveřejní své výsledky za 2Q12 v pátek 10. srpna, před otevřením trhu.

Očekáváme, že tržby ve 2Q12 meziročně vzrostou zhruba o 5 procent, když by jim výše mohla pomoci vyšší výroba elektřiny jak na domácím trhu, tak ve větrném parku v Rumunsku, a také mírně příznivější zajištěná cena elektřiny pro rok 2012 (52.5 proti 52 EUR/MWh v roce 2011). Domníváme se, že provozní zisky by měly ve srovnání s 2Q11 zhruba stagnovat, když by vyšší marže hnědouhelných elektráren mohly částečně kompenzovat očekávané ztráty v Albánii. Čistý zisk by mohl být dle našeho odhadu o více než 10 procent vyšší, než ve stejném období loni, i díky meziročně nižší darovací dani z emisních povolenek a druhé letošní čtvrtletí by tak mohlo mírně vylepšit v meziročním srovnávání to první.

ČEZ - 2Q12 prognóza
CZK mil.	2Q11A	2Q12E Patria	2Q12E Kons.*	Kons. rozpětí	y/y Patria	y/y Kons.
Tržby	46 749	49 162	49 800	48,2 - 52,3	5,2%	6,5%
EBITDA	17 293	17 405	18 200	17,0 - 20,8	0,6%	5,2%
EBIT	11 140	10 927	11 300	10,5 - 14,0	-1,9%	1,4%
Čistý zisk	6 725	7 586	7 700	6,2 - 10,7	12,8%	14,5%

CEZ - 6M12 prognóza
CZK mil.	6M11A	6M12E Patria	6M12E Kons.*	Kons. rozpětí	y/y Patria	y/y Kons.
Tržby	103 554	109 955	110 600	109,0 - 113,1	6,2%	6,8%
EBITDA	43 891	43 719	44 500	43,3 - 47,1	-0,4%	1,4%
EBIT	31 668	30 759	31 100	30,3 - 33,8	-2,9%	-1,8%
Čistý zisk	23 929	22 046	22 500	21,0 - 25,7	-7,9%	-6,0%

* CEZ Kons. (22)
Konferenční hovor: 10. srpna v 16:00 (CET); +44 (0) 1452 569 335; ID: 17646863

Největší riziko nejen pro výsledky za 2Q12, ale i pro cíle společnosti na letošní rok (FY12 EBITDA 87,9 mld. Kč a čistý zisk 41,0 mld. Kč) podle nás stále představuje situace v Albánii. Cíle společnosti (ačkoliv hodnoceny jako příliš opatrné s prostorem pro jejich překonání) s velkou pravděpodobností nepočítají se ztrátami, ke kterým může v Albánské distribuční společnosti po změně podmínek tamním regulátorem letos dojít. ČEZ se snaží vzniklou situaci samozřejmě řešit, avšak doposud společnost neoznámila žádné uspokojivé závěry. Výši ztráty zde ve 2Q12 odhadujeme na minimálně 1 mld. Kč, po ztrátě 1,7 mld. Kč v prvním letošním čtvrtletí.

ČEZ již zajistil veškerou svoji plánovanou produkci elektřiny v letošním roce s průměrnou cenou 52,5 EUR/MWh a předpokládáme, že pro rok 2013 bude mít zajištěno zhruba 60 procent plánované produkce na ceně okolo 53 EUR/MWh. Současné ceny jednoletého budoucího kontraktu pod 50ti eury tak podle nás představují riziko pro postupné snížení průměrné realizované ceny z výroby, obzvláště když vidíme malé šance pro růst cen silové elektřiny v brzké době.

Tomáš Sýkora, Patria Finance

K článku zatím nejsou žádné komentáře.

Přidat komentář