Pětina firem svými hospodářskými čísly balamutí investory

Z průzkumu vyšlo mimo jiné následující:

• Finanční ředitelé zkreslují výsledky zhruba ve 20 % případů.

• Zisk na akcii se typicky manipulací posune o zhruba 10 %.

• Hlavním důvodem je podle finančních ředitelů snaha o pozitivní dopad na akcie. Na firmy je velký tlak, aby obstály ve srovnání s odhady, což akcentují zejména manažeři, kterým jde o kariérní postup a bonusy.

Kromě dotazování vedli autoři studie dvanáct delších rozhovorů s jednotlivými finančními řediteli. Jeden z nich popsal poradu před zveřejněním výsledků ve své firmě velice prozaicky. "Měli jsme zisk na akcii 1,50 USD. Seděli jsme kolem stolu a radili se, kde v rozmezí 1,45 až 1,55 USD je zisk, který se nám nejvíce hodí ke zveřejnění. Máme některé opravné položky a jednorázové vlivy započítat nyní, nebo až v dalším kvartálu? A podobně."

Podle jiného ředitele "mají analytici velice malou šanci v jednotlivém kvartálu něco podobného odhalit, šanci mají až při dlouhodobějším sledování cash flow v kombinaci se zveřejňovanými výsledky".

Jak poznat podvod?

Snadná odpověď - těžko. Finanční ředitelé ovšem vyjmenovali "varovné signály", podle nichž lze vytušit, že se zveřejněnými hospodářskými čísly není něco v pořádku:

Cash flow není konzistentní se zisky (60 % ředitelů), výsledky výrazně v nesouladu s průměrem celého sektoru (52 %), tržby započítané dříve, než peníze fyzicky dorazí na účet firmy (42 %), stabilní zisky na volatilním trhu (36 %), příliš mnoho odpisů a mimořádných položek (34 %).

Čtěte také:

Pesimismus, pesimismus, ať můžeme být mile překvapeni!