Vladimír Urbánek
(Kurzy.cz)
Akcie v ČR  |  26.07.2012 09:18:20

Ztráta Unipetrolu ve 2Q12 byla o 100 mil.Kč vyšší než se čekalo

Unipetrol dnes ráno reportoval výsledky za 2Q12. Výnosy jsou mírně lepší (+2,7 %) než konsensus, EBITDA zaostala za odhady o 60,8 % a provozní ztráta 437 mil. (po zisku 224 mil. v 2Q11) je také podstatně vyšší (o 69,4 %) než odhady kde se čekalo jen -258 mil. . Důvodem je přecenění (nepeněžní položka) zásob vzhledem k poklesu ropy. Čistá ztráta za 2Q12 dosáhla 598 mil. (odhady -489 mil. ). Výsledky zaostaly za očekáváním a hodnotíme na první pohled negativně. Rozšířený komentář bude následovat.

mil.

2Q12

2Q11

r/r

J&T

Kons

Tržby

27,102

25,948

4.4%

27,635

26,396

EBITDA

201

1,012

-80.1%

321

513

   marže

0.7%

3.9%

-3.2%

1.2%

1.9%

EBIT

-437

224

-295.1%

-444

-258

   marže

-1.6%

0.9%

-2.5%

-1.6%

-1.0%

Čistý zisk

-598

-1

59700.0%

-494

-489

Zdroj: Unipetrol, J&T Banka

Unipetrol již 19.7. zveřejnil předběžné výsledky za 2Q, takže dnešní finální výsledky nejsou až takovým překvapením. Tržby dosáhly 27,1 mld při očekávání 26,4 mld . EBIT i čistý zisk mírně zaostaly za očekáváním, když EBIT dosáhl -437 mil. (očekávání -353 mil ) a čistý zisk byl -598 mil. (očekávání -492 mil ). Firma zůstává již několikáté čtvrtletí v řadě ztrátová, i tak lze ale hodnotit dnešní výsledky jako neutrální až mírně pozitivní s ohledem na to, že nedošlo k výrazné odchylce od očekávání.

Tomáš Menčík

Unipetrol zveřejnil své výsledky za 2Q12 dnes před otevřením trhů. Společnost utrpěla čistou ztrátu ve výši -598 mil. a zaostala za konsensuálním odhadem na trhu ve výši -489 mil. . Provozní ztráta Unipetrolu dosáhla ve 2Q12 -471 mil. , také nad odhadem -258 mil. .

Za větší než předpokládanou čistou ztrátou byly nejspíše vyšší než odhadované ztráty z (nepeněžního) přecenění zásob, které se ve 2Q12 přidaly k přetrvávající obtížné situaci v sektoru. Bez podstatnějšího zlepšení ve druhé polovině roku (které nepředpokládáme), skončí Unipetrol rok 2012 pravděpodobně znovu v červených číslech a ohrožen může být i cíl společnosti dosáhnout za celý rok kladného provozního zisku. Na druhou stranu, dosažení kladného LIFO EBITu (tedy bez vlivu přecenění zásob) ve výši 754 mil. i pozitivního čistého cashflow ve 2Q12 potvrzuje alespoň částečné zlepšení podnikání Unipetrolu a výsledky tak hodnotíme pouze jako mírně negativní.

Stále jsme však názoru, že prémie, se kterou se Unipetrol v rámci svého sektoru obchoduje, nekoresponduje s omezenou schopností společnosti generovat za dané situace v oboru zisky a ponecháváme naše doporučení PRODAT s cílovou cenou 125 .

Unipetrol - 2Q12 výsledky
CZK mil. 2Q11A 2Q12A 2Q12E Patria  2Q12E Cons. 2Q12/2Q11 2Q12/Cons.
Tržby 25 948 27 102 25 839 26 396 4,4% 2,7%
EBITDA 1 012 201 310 513 -80,1% -60,7%
EBIT 224 -437 -470 -258 x x
Čistý zisk -1 -598 -644 -489 x x

 

Unipetrol - 6M12 výsledky
CZK mil. 6M11A 6M12A 6M12E Patria 6M12E Cons 6M12/6M11 6M12/Cons.
Tržby 49 036 52 550 51 288 51 845 7,2% 1,4%
EBITDA 2 418 921 1 029 1 233 -61,9% -25,3%
EBIT 795 -488 -521 -309 x x
Čistý zisk 463 -962 -1 007 -852 x x

* Unipetrol konsensus

Konferenční hovor: Čtvrtek, 26. února v 14:00 (CET); Číslo: +44 207 162 0077; ID 916060

Provozní ztráta v rafinerii dosáhla -359 mil. (při našem očekávání -400 mil. ), hlavně kvůli relativně značnému zápornému přecenění zásob (-500 mil. ), když realizované marže, stejně jako cenové rozpětí ropy typu Brent a Urals se ve 2Q dále mírně zlepšily. Prodané objemy byly meziročně nižší, i kvůli stále spíše slabší poptávce.

V petrochemii zůstal provozní výsledek také lehce v červených číslech (-80 mil. proti našemu odhadu -115 mil. ), když podstatný nárůst marže z olefinů (díky poklesu cen vstupní suroviny - primárního benzínu) byl více než vymazán poměrně značným zmiňovaným negativním přeceněním zásob (-659 mil. ).

Maloobchod přispěl k provoznímu výsledku opět dosti podprůměrně (+35 mil. , při našem očekávání +50 mil. ), když na vině jsou vedle slabé dynamiky HDP či reálných mezd i množící se podvody s DPH a následným prodejem paliv za významně nižší ceny některými konkurenty.

Tomáš Sýkora, Patria Finance

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář





Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688