Akcie v ČR | 19.07.2012 09:23:49

Výsledky Unipetrolu naplnily očekávání, zhoršení výhledu

Unipetrol zveřejnil dnes ráno vybrané provozní ukazatele za 2Q12. Objem rafinérských výrobků je za 2Q11 na úrovni 866 tis.t (+15,3 % q/q a -4,6 % r/r) a je téměř stejný s naším odhadem (+2,1 %). Pozitivně se segmentu rafinérii projeví kvartálně vyšší rozdíl B-U, pozitivní je také vyšší rafinérská marže. Na kvartální bázi se také zvýšil objem produkce. Objem v petrochemii je v 2Q12 411 tis. t, což je pod naším očekáváním (-7,8 %). Na čtvrtletní bázi poklesl objem o 6,6 % a při srovnání se stejným obdobím loňského roku poklesla výroba v petrochemii o 4,2 %. Růst marže z monomerů částečně vyrovnal pokles marže z polymerů a pokles prodaných objemů. V maloobchodě se také díky sezónnímu efektu pozitivně projeví vyšší prodejní objemy na kvartální bázi. Vedení Unipetrolu očekává, že provozní výsledek (EBIT) bude za 2Q12 pravděpodobně záporný a horší než v 1Q12, kdy společnost zaznamenala provozní ztrátu 51 mil. Kč. Pozitivní vliv budou mít na EBIT operace s CO2 povolenkami cca 50 mil. Kč. Žádné významné jednorázové položky management společnosti v 2Q12 neočekává. Vzhledem k vývoji směnných kurzů, ovlivní na finanční úrovni čísla negativně asi 550 mil. Kč. To by ale mělo být značně kompenzováno zisky z jiných finančních operací. Oznámená čísla jsou více méně ve shodě s našimi projekcemi, ale výhled vedení společnosti na ztrátu na úrovni provozního zisku hodnotíme negativně.

Celou sadu výsledků za minulé čtvrtletí (2Q12) bude Unipetrol reportovat 26. července ráno.

objem (tis. t)	2Q11	1Q12	2Q12	q/q	r/r	J&T	rozdíl
Rafinérské produkty	908	751	866	15,3%	-4,6%	848	2,1%
Petrochemie	429	440	411	-6,6%	-4,2%	446	-7,8%

Zdroj: Unipetrol, J&T Banka

Unipetrol dnes reportoval vybrané provozní ukazatele na 2Q. Představenstvo odhaduje, že vykázaný EBIT bude za 2Q negativní a horší než v 1Q. Negativně se ve výsledcích projeví vliv měnových kurzů, který management očekává ve výši -550 mil. Kč. To by ale to určité míry mělo být kompenzováno zisky z jiných finančních instrumentů. Firma dále oznámila, že ve 2Q nebyl zaúčtován žádný jednorázový odpis majetku. Z provozních ukazatelů stojí za zmínku nárůst průměrného rozdílu mezi cenami Brent a Ural mezikvartálně o 67 %. Rafinérské marže se udržely na sol idních úrovních a petrochemické marže se mezikvartálně výrazně zvýšily zejména kvůli nárůstu marží z olefinů. Očekáváme neutrální dopad na akcie Unipetrolu.

Tomáš Menčík