ČS: Dvě lekce z euro-krize proč zajišťovat úrokové riziko

Četli jste knihu The Rotten Heart of Europe od Bernarda Connolly? Je to kniha z roku 1995 a hlavní zápletkou je formování eura – zejména ustavení mechanismu směnných kurzů (ERM) a rozpad ERM během krize 1992-93. Krize ERM je v mnohém poučná a podobnost se současnou dluhovou krizí není zdaleka náhodná. Začíná od popírání ekonomické reality, že udržování pevných měnových kurzů vede k odlišným výkyvům hospodářského cyklu, cen aktiv, mzdové hladiny v jednotlivých zemích. Pokračuje přes ujišťování evropskými politiky, že cíl společné měny je v pořádku a naopak obviňování, že za všechny problémy s udržením měn v systému mohou spekulanti (štváči z Wall Street a londýnské City). Až po nekonečná jednání politiků a centrálních bankéřů, spektakulárních prohlášení dočasných řešení a „úlevy“ na trzích, a navzdory tomu nakonec i živelné vyřazení většiny měn z ERM systému v několika vlnách. V poslední části se krize ERM od současností prozatím liší.

Bernard Connolly, bývalý vysoký evropský úředník, zastává dlouhodobě názor, že euro je od svého vzniku nástroj centralizace politické moci v Evropě, aby „evropský“ byrokratický model vytvořil protiváhu anglo-saskému modelu svobodného trhu. Ustavení společné měny a jednotné měnové politiky implicitně zabudovává budoucí hospodářskou a rozpočtovou krizi v některých zemí Eurozóny. V krizi se vše vyostří až do momentu, kdy buď dojde na politickou/fiskální/dluhovou/bankovní centralizaci a vyřešení insolvence slabých zemí monetizací dluhu Evropskou centrální bankou (lidově řečeno tiskem peněz) nebo nastane bolestný rozpad EMU (devalvace nových měn a bankroty slabších zemí).

Tolik Connollyho názory nejen v této knize. Z krize ERM i dlouhodobých predikcí krize eura plynou dvě lekce, zda v současném trendu nových historických minim úrokových sazeb zajišťovat riziko budoucího růstu úrokových sazeb...

Celý článek můžete číst na iPOINT