Duben skončil a znovu ožívají diskuze o "pravidlu Sell in may and go away". Mají investoři i letos v květnu vyprodat akciové pozice a vrátit se na trh až na podzim? Jde konkrétně o historickou zkušenost, že v období od začátku května do konce října akciové indexy dosahují podprůměrné výkonnosti ve srovnání se zbytkem roku (od začátku listopadu do konce dubna). ZDROJ: ČS
Má letos smysl řídit se příslovím "Sell in May and go away"
Jedním z hlavních uváděných důvodů tohoto jevu jsou sezónně nižší objemy obchodů (likvidita) na trzích v průběhu letních měsíců. Pro argumentaci se také používá zkušenost, že společnosti ke konci roku ohlašují výhled na další rok, který bývá zpravidla (v průměru) vyšší než v aktuálním roce, což mívá pozitivní vliv na vývoj akcií v posledních měsících roku. V českém prostředí navíc máme ještě jeden důvod, který souvisí s tím, že výrazná část firem vyplácí zpravidla roční dividendy na jaře, a proto jejich cena akcií po dividendě klesá, což snižuje i hodnotu indexu PX. Podívejme se na konkrétní historická data u indexu S&P 500: Data víceméně potvrzují zmíněné tvrzení, tedy že index od začátku listopadu (jak podle průměru, tak podle mediánu) do konce dubna překonává výkonností období od začátku května do konce října. Shodně dopadla i bilance jednotlivých let, kdy výkonnost za sledované období byla kladná. V grafu níže je zobrazeno rozdělení četností, která jasně ukazuje vychýlení výkonnosti indexu. Burzovní almanach: Sell in May... opravdu?! Akciím se od začátku roku velice daří. I přes slabší duben drží americké i německé akcie dvojciferné zisky. Například evropský index DJ EuroStoxx 50 ovšem v růstu zaostává. **K růstu akcií přispěly program LTRO od ECB, měnové uvolňování v Číně a relativně solidní výkonnost americké ekonomiky. V letošní výkonnosti indexů se pěkně odráží fakt, že se dařilo zvláště americkým akciím, jejichž výsledky za 4. kvartál i dosud za 1. kvartál překonávají očekávání trhu jak na úrovni tržeb, tak zisku, a pak také akciím ze "zdravější" části EMU v čele s Německem. Hlavní vlivy ovlivňující akciové trhy
Když uvedené vlivy sečteme (na jedné straně nadprůměrná výkonnost indexů od začátku roku, na druhé rizika, před kterými stojíme v rámci následujících dvou měsíců), zvyšuje to pravděpodobnost, že se pravidlo "Sell in May and go away" naplní i letos. Ve výkonnosti indexů se v současnosti odráží dvě protichůdné síly. Na jedné straně to jsou firmy, kterým se daří růst navzdory slabšímu výkonu západních ekonomik (často díky úspěšné expanzi na rozvíjející se trhy), a na druhé to jsou obavy, kam až fiskální restrikce západního světa může stáhnout ekonomiky vyspělých zemí včetně budoucích očekávání. Proto si myslíme, že poklesy nejsou u konce. Jako nejpravděpodobnější se nám pro nejbližší měsíce jeví scénář pokračování mírného oslabování. Investoři budou preferovat především relativně defenzivnější tituly s vysokým úvěrovým ratingem a současně se zajímavým dividendovým výnosem. V současnosti preferujeme spíše investice do amerických akcií (před těmi evropskými), zvláště do těchto sektorů: zdravotnictví a spotřebitelské zboží nezbytné (s malou elasticitou poptávky).
Čtěte také: |
Poslední zprávy z rubriky Akcie ve světě:
Přečtěte si také:
Prezentace
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz