(Kurzy.cz)
Komentáře k výsledkům PMČR - in-line s očekáváními, 7,9% dividendový výnos je neutrální
Tabákový koncern Philip Morris ČR (PMCR) dnes před trhem zveřejnil výsledky za FY11. Na všech úrovních byly výsledky přibližně v souladu s našimi odhady. Navrhovaná dividenda ve výši 920 korun za akcii je poblíž námi odhadovaných 900 korun na akcii. Zveřejněnou sadu čísel tak hodnotíme neutrálně.
Philip Morris - FY11 výsledky | |||||
CZK mld. | FY10A | FY11A | FY11E Patria | y/y | akt/Patria |
Tržby | 11,40 | 12,16 | 12,48 | 6,6% | -2,6% |
OIBDA | 2,95 | 3,15 | 3,12 | 6,8% | 0,9% |
EBIT | 2,98 | 3,17 | 3,12 | 6,4% | 1,6% |
Čistý zisk | 2,39 | 2,54 | 2,49 | 6,3% | 2,0% |
Tržby v tuzemsku bez spotřební daně a DPH se zvýšily v porovnání s předchozím rokem o 2,0 procenta na 5,6 mld. korun, zejména z důvodu příznivého vývoje cen ve výši asi 0,5 mld. korun. Podle odhadů společnosti PMCR byl v roce 2011 celkový trh cigaret v České republice v porovnání s předchozím rokem v podstatě stabilní na úrovni 21,1 mld. ks. Objem domácího odbytu společnosti se snížil v porovnání s předchozím rokem o 7,5 procenta na 9,3 miliardy ks, což bylo způsobeno nižším tržním podílem. Tržní podíl koncernu vloni meziročně klesl o 2,9 procentního bodu z 54,5 procenta v roce 2010 na 51,6 procenta v roce 2011. Tento pokles byl způsoben především pokračujícím poklesem tržního podílu u místních značek v levném cenovém segmentu.
Tržby společnosti na Slovensku bez spotřební daně a DPH se v místní měně snížily v porovnání s předchozím rokem o 0,4 procenta na 77,4 mil. eur. Tento pokles byl způsoben zejména nižším objemem prodejů a vyšším podílem levnějších značek, což odráží nárůst cen výrobků na Slovensku v roce 2011 z důvodu zvýšení spotřební daně a DPH.
Co se týká výhledu, společnost jen adresovala plánované zvýšení spotřební daně od roku 2014. Představenstvo společnosti navrhuje výplatu hrubé dividendy z čistého zisku v roce 2011 ve výši 920 korun na akcii. Rozhodným dnem pro uplatnění práva na dividendu je 20. duben 2012.
Náš názor:
Výsledky Philip Morris ČR hodnotíme na všech úrovních jako in-line s našimi odhady (konsensus trhu nebyl sestaven). Navrhovaná dividenda 920 Kč je blízko našeho odhadu 900 Kč. Celkově hodnotíme celoroční výsledky i navrženou dividendu neutrálně. PM ČR obchoduje s dividendovým výnosem 7,9 %, v tuto chvíli neočekáváme pro akcie růstový impuls.
Tomáš Tomčány, Patria Finance
Celkově byly výsledky nad našimi odhady především díky vyšším než očekávaným tržbám, což bylo způsobeno vyššími cenami cigaret v loňském roce. Příjemně překvapila i výše dividendy. Nicméně navzdory lepším než odhadovaným výsledků, jsme stále negativní na společnost PM CR. Očekáváme klesající dividendu, a to především díky klesající spotřebě cigaret, klesajícím tržním podílům v klíčových zemích (CŘ a SR) a zvyšování daní (DPH a spotřební daně).
Josef Novotný
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz