Úrokové sazby a dluhopisy: Ve středu delší MM a IRS sazby téměř stagnovaly. Ceny státních dluhopisů klesaly

Ranní zpráva
Investiční bankovnictví KB

Datum : 1.11.2001

      CZK

       Ve středu delší MM a IRS sazby téměř stagnovaly.

      

       Ceny státních dluhopisů klesaly. Cena 15Y-GB 6.95/16 ubrala na 111,95 a vynáší 5,698% (-5,3bp). Cena státního dluhopisu 10Y-GB 6,55/11 klesla na 106,50 a na bidu vynáší 5,673% (-6,4bp). Na krátkém konci výnosové křivky klesl 3Y-GB 6,05/04 na 102,25 při výnosu 5,176% (-2,8bp).

      

       Poslední dva dny byl dluhopisový trh v zajetí spekulací o navýšení emisí na posledních dvou letošních aukcích. Podle včera zveřejněných informací (po zavření trhu) by mělo dojít k navýšení objemu emise GB 6.95/15 z 3 na 5mld. Kč a místo emise nového 7Y-benchmarku bude navýšena emise 10Y-GB 6.55/11. Emisní kalendář na příští rok bude zveřejněn na konci listopadu. Samotné navýšení (2mld Kč) není až tak vysoké, aby vysvětlovalo korekci z hlediska růstu objemu nabídky. Je spíše pozitivním krokem ke zvýšení likvidity nejdelších dluhopisů. Vyšší likvidita sníží možnost ze strany jednoho investora squeezovat trh a technicky jej poslat výše než kolik odpovídá fundamentům. Svědky tohoto jevu jsme byli v posledních týdnech.

      

       Zveřejnění tempa růstu peněžní zásoby M2 neposkytlo trhu žádný bezprostřední impuls. Dynamika mírně zpomalila z 12,8% v srpnu na 12,2% v září. K výraznému propadu došlo u meziročního tempa růstu úvěrů, které poklesly o -19,3% y/y. Tento vývoj byl zapříčiněn přeměnou Konsolidační banky v Konsolidační agenturu. Jako důležitější informaci vnímáme zpomalení tempa růstu úvěru spotřebitelům, které může signalizovat zhoršování důvěry v další vývoj ekonomiky.

       EUR

       Eurové MM včera stouply o 2bp. IRS úrokové sazby přidaly ve středu 1-2bp.

      

       Ceny dluhopisů skončily smíšeně. Cena 2Y Schatzu klesla na 101,15 při výnosu na offeru 3,098% (+0,8bp). Výnos 5-letého Bundu byl v závěru 3,714% proti 3,717% předešlý den (-0,3bp). Cena německého desetiletého Bundu vzrostla na 104,87 při výnosu 4,366% (-2,8bp). Prosincová future na 10Y Bund stoupla na 111,99 (+26).

      

       Mírný vzestup kratšího konce výnosové křivky během včerejška byl vyvolán nepatrně vyšším PPI indexem ve Francii a pomohly taktéž lepší data o HDP ze Spojených států. Ani poznámky představitelů ECB nepřispěly k růstu očekávání snížení sazeb centrální banky. Během dneška však očekáváme mírný vzestup cen dluhopisů, který bude reakcí na další noční pokles výnosů amerických Treasuries.

       USD

       Delší dolarové MM sazby přidaly 4bp. IRS sazby vzrostly včera o 6-0bp podle splatnosti.

      

       Ceny Treasuries výrazně rostly především na dlouhém konci. Cena 2Y-benchmarku přidala 5/32 na 100 23/32 a vynáší 2,37% (-8bp). Cena 5Y Treasuries přidala 15/32 na 104 25/32 při výnosu 3,47% (-12bp). UST-10Y vzrostla 1 13/32 na 104 25/32 při výnosu 4,24% (-17bp).

      

       Přestože HDP za Q3 pozitivně překvapilo, když pokleslo pouze o -0,4% a lepšího než očekávaného výsledku dosáhl u i Chicagský NAPM +46,2, Treasuries včera obrovsky vzrostly. Důvodem bylo oznámení amerického ministerstva financí, že od nynějška již nebude vydávat 30Y bondy a bude dále pokračovat v jejich odkupu. Postupně by tak měl zmizet cenný papír, který byl považován za nejbezpečnější instrument na světě. V současné době je odhadováno, že v soukromých rukou je umístěno asi 565mld Kč. Poptávka po Treasuries se během dne přesunula z dlouhého konce na krátký.

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.