S&P 500 se propadne až o 40 %, aneb proč zůstat pesimistou!

Při zamyšlení nad tím, jak dopadne výsledková sezóna v USA za 4.Q 2012, i nadále zůstávám přesvědčeným pesimistou. V dnešním článku se tentokrát nebudu věnovat dění v Evropě, ale zaměřím se hlavně na korporátní sféru ve Spojených státech.

V poslední době velice často čtu články různých analytiků, investorů i ekonomů, kteří poukazují na to, že tržní sentiment je natolik negativní, že indikuje brzký obrat trhů, a proto je vhodná chvíle pro nákup. Z pohledu velice krátkodobého horizontu (dny až týdny) se může jednat o neopominutelný fakt, avšak na trzích je přítomno několik negativních psychologických faktorů, které ani z dlouhodobého hlediska nemají šanci na brzký obrat. Tím prvním je spotřebitelská nálada.

Co se týče spotřebitelské poptávky, během roku lze pozorovat drobné sezónní vlivy především s příchodem vánočních svátků (4.Q), kdy maloobchodní tržby dosahují několikanásobku oproti jiným obdobím roku. Z dlouhodobého pohledu je ale trend jasný: spořit! V Evropě to slyšíme takřka ze všech stran – jak z vládní, tak soukromé sféry. Tento stav současného myšlení společnosti nelze změnit ze dne na den ani z měsíce na měsíc. Bude to trvat roky a Evropu s největší pravděpodobností čeká podobný scénář jako Japonsko od 90. let. Tyto pro ekonomiku nepříznivé ozvěny již začínají pomalu doléhat i na druhou stranu Atlantiku, kde se americký consumer prozatím tváří jako krizí neposkvrněný. Přiznejme si ale, že z dlouhodobého hlediska k útlumu dojít musí a čím déle se situace natahuje, tím pravděpodobnější je, že k utahování opasků dojde co nevidět. Jakmile k tomu dojde americká ekonomika na tom může být podstatně hůř než ta evropská, protože stojí z více jak 70 % pouze na spotřebitelské poptávce, jejíž osud je zpečetěn.

Dalším dlouhodobým negativním psychologickým faktorem je ekonomické zpravodajství. Dění se neustále točí kolem Evropy a dokud v řešení dluhové krize nenastane zcela zásadní obrat (například masivní intervence ECB), z tisku budou dále vycházet negativně vyznívající komentáře, na které si investor časem sice může zvyknout, ale k vzestupu optimismu to rozhodně nepřispívá...

Proč se akciové trhy propadnou až o 40 %? Celý článek můžete číst na iPOINT