Akciová snídaně 9.12. - summit EU, ratingy bank, Ford obnovil dividendu

Přehled hlavních událostí pro pátek 9. prosince 2011
USA	Ford obnovil div. TXN snížení výhledů
ASIE	Mírně lepší JAP HDP
EVROPA	SUMMIT: Evropské státy (CB) poskytnou IMF 200 mld. eur Změny smluv o EU zatím nedohodnuty Přísnější pravidla pro země EZ, ne celou EU Mimo summit: Moody’s downgrade na FRA banky Bankovní testy EBA: Mírně vyšší potřeby kapitálu
SUPERSPAD	Erste k bankovním testům
KOMODITY
Očekávané MAKRO	10:30 pokračuje summit ¨ 15:55 Michigan

USA

SUMMIT:

Evropa poskytne 200 mld. eur MMF na řešení krize

150 mld. jednotlivé centrální banky EZ, - 50 mld. země EU mimo EZ
má to být potvrzeno do 10 dní
Draghi se k tomu postavil kladně, čeká se s čím ECB teď příjde
používá se termín „fikal compact“
zároveň dohoda na zpřísnění rozpočtových pravidel, automatické sankce pro „hříšníky“
z plánu se cuká UK a Maďarsko, tj. dohoda bude pro země EZ + další kdo bude chtít (země převážně chtějí)
ESM bude mít strop 500 mld. eur, začne fungovat dle plánu od 2012, nebude mít bankovní licenci, EFSF bude v provozu do 2013
Nebudou tlaky za participaci soukromého sektoru v bailoutech

CELKOVĚ: centrální banky zemí EZ půjčí IMF, dohoda pro země EZ, Draghi to podporuje, ale neschopnost dohody celé EU = hlavní negativní faktor

Proveden na 71 bankách, výsledky zveřejněny pro 65 bank (bez řeckých, které jsou ve speciálním režimu), tyto banky tvoří cca 65% bankovních aktiv v EU
Testy byly provedeny na číslech k 30.9.2011, tj. od té doby se mohly skutečné potřeby kapitálu změnit (prodeje aktiv atd.)
Celkový deficit kapitálu bank je 114,7 mld. EUR, tedy o 8,3 mld. EUR vyšší než původní odhad dle čísel za 2Q a dat od bank
Banky mají nyní čas do 20. ledna 2012, aby předložili plán, jak chtějí do poloviny roku 2012 dosáhnout na požadovanou kapitálovou přiměřenost
Nemá jim být povoleno dosáhnout požadované kapitálové přiměřenosti omezením úvěrování (což bude v praxi složité), plán musí obsahovat (kombinaci) zadržených zisků (generované zisky, omezení dividend, výplat bonusů), prodeje nejádrových aktiv a navýšení kapitálu (akcie nebo nově budou povoleny také podmíněné dluhopisy). Plány mohou také obsahovat odkup hybridního kapitálu (viz. nedávná akce Commerzbank).

Kapitálová mezera 743 mil. EUR je v souladu s tím, co Erste indikovala při výsledcích za 3Q2011 (cca 750 mil. EUR)
Management banky opakuje, že požadované úrovně dosáhne bez nutnosti navýšit kapitál vydáním nových akcií

Erste v reakci na stress testy opakuje, že deficit kapitálu doplní zadrženými zisky a prodejem nejádrových aktiv
Zůstane v regionu CEE, kde stále vidí své místo, silné kořeny a růstový potenciál
V Maďarsku sníží počet poboček o 43, propustí 400-450 zaměstnanců a integruje dceřiné společnosti do jedné banky Erste Hungary
Celkově si Erste stanovila cíl udržet provozní náklady pod rokem 2011 (což je mírně pozitivní, v modelu mám mírný 1% nárůst vs. 2011)
Dále říká, že náklady rizika by měly zůstat pod úrovní roku 2011 po odečtení mimořádných nákladů spojených s Maďarskem (na této bázi mám v modelu lehký pokles, takže in-line)

Nárůst mezery oproti původním odhadům o 2,4 mld. EUR (0,5 EUR/akcii)
Důvodem jsou hlavně dluhopisy v portfoliu Eurohypo (cca 2 mld. EUR změny vs. původní odhad), ztrátové banky, kterou CBK vlastní a působí jí momentálně největší potíže
Banka říká, že až 2,7 mld. EUR mezery je schopna vyřešit snížením rizikově vážených aktiv dle plánu zveřejněného při výsledcích za 3Q2011, dále má k dispozici zadržené zisky a prodeje nejádrových aktiv
Banka nicméně nevylučuje ani vydání kapitálu (akcie nebo podmíněné dluhopisy) = negativní