- V poslední době se zlepšil sentiment u německých utilit (dostali jsme se evidentně do fáze, kdy jsou již investoři spokojení s diskontem ocenění vs. negativní zprávy typu odchod od jádra, ztráty z plynárenského byznysu, zdanění atd.)
- Ocenění sektoru poslední 2 roky klesalo (dle P/E i EV/EBITDA), v posledních 2 měsících obrat, i když zatím stále „v rámci klesajícího trendu“ (viz níže)
- Lepší výsledky E.ON a ne špatné výsledky RWE by mohly pomoct udržet tento krátkodobý trend
- Z toho samozřejmě profituje i ČEZ, který je v poslední době na trhu oceňován především ve vztahu k sektorovému ocenění
- V grafu níže sledujte hlavně EV/EBITDA (modrá linie), dnes se utility v Evropě obchodují za 6,3x EV/EBITDA 2012e
- Myslím, že reálné je dosažení 6,7-7,0x EV/EBITDA, tj. posun ocenění nahoru o cca dalších 10% (berte to jako vs. trh než absolutně)