Stupavský: Optimismus ze summitu by mohl v nejbližších dnech vyprchat

PRAHA (MEDIAFAX) - Optimismus ze středečního summitu Evropské unie (EU) by mohl v nejbližších dnech vyprchat. Ve čtvrtek to uvedl Michal Stupavský, portfolio manager společnosti Conseq Investment Management.

Finanční trhy si podle něj mohly oddechnout. "Krátkodobá nejistota odpadla. Akciové trhy se dostaly do tzv. risk-on módu, tedy periody poklesu rizikové averze. Západoevropské indexy zběsile rostou na vlně krátkodobého optimismu," uvedl Stupavský.

"Domníváme se nicméně, že tento optimismus by mohl v nejbližších dnech vyprchat. Dosažená opatření na záchranu Řecka sice v určitých aspektech jdou správným směrem, nicméně dlouhodobá situace dluhem zmítané eurozóny není rozhodně vyřešena. Pouze jsme nyní udělali další malý krůček k dlouhodobé stabilizaci situace," doplnil portfolio manager.

Jak ale dále uvedl, opatření z krátkodobého horizontu hodnotí vesměs pozitivně. Evropští politici podle něj schválili prakticky to, co už trhy nějakou dobu očekávaly. "Proto také západoevropské indexy dopoledne posilovaly o čtyři procenta, západoevropské banky přidávaly téměř šest procent," přiblížil Stupavský.

Dlouhodobá fiskální situace Řecka podle něj uspokojivě vyřešena není. "Po odepsání 50 procent nominální hodnoty řeckého vládního dluhu se bude poměr dluhu k HDP pohybovat kolem 80 procent. Navíc prezident Evropské unie Herman Van Rompuy po summitu oznámil, že dohoda by měla přispět k tomu, že se poměr řeckého dluhu k HDP v roce 2020 stabilizuje na 120 procentech. A to ještě evropští politici tradičně počítají s optimistickým scénářem dalšího makroekonomického vývoje. Podle našeho názoru je tedy zřejmé, že 50procentní haircut není dostatečný," uvedl Stupavský.

Varuje také před tím, že nyní i další země na evropské periferii budou požadovat odpis části svého vlastního dluhu. "Logika je jednoduchá. Když lidé například v Portugalsku uvidí, že Řekům bylo umožněno, výměnou za rozsáhlé fiskální škrty, velkou část svého dluhu odepsat, řeknou si: ´Proč bychom mi za naše tvrdé fiskální úspory nemohli náš veřejný dluh také výrazně snížit?´ Očekáváme, že bychom se odepsání části dluhu dalších problematických zemí mohli dočkat již v příštím roce. To bude mít za následek nutnost dalších kapitálových injekcí do evropských bank, zvýšení zadlužení Evropského fondu finanční stability a další půjčky od Mezinárodního měnového fondu. S tím budou spojena další kola jednání evropských špiček a další nervozita na finančních trzích," uzavřel Stupavský.

Libor Popela, popela@mediafax.cz