Makroekonomika | 10.10.2011 11:20:42

Patria - komentáře k inflaci a nezaměstnanosti

Index spotřebitelských cen se v září snížil o 0,2 procenta po předchozím poklesu o 0,3 procenta. Meziroční inflace se zvýšila o desetinu procentního bodu na 1,8 procenta. V září cenovou hladinou hýbaly prakticky jen obvyklé sezónní pohyby cen rekreace, vzdělávání a oblečení.

Podle snižování cen rekreace po skončení prázdnin by se daly nařizovat hodinky. Předloni v této části spotřebního koše ceny klesly v září o 3,9 procenta, loni o 4,0 procenta a letos o 3,9 procenta. Negativní sezónní efekt bude pravděpodobně ještě další dva měsíce dobíhat.
Začátek školního roku naopak vede ke zdražování školného v soukromých školách, zvyšování poplatků v mateřských školkách a družinách, školních jídelnách, zdražení ubytování na internátech a kolejích. Celkem se náklady na vzdělávání zvýšily o 1,8 procenta. Loni v září stouply o 2,0 procenta.

Do třetice sezónních výkyvů chybí již je oblečení a obuv. S nástupem podzimu zde ceny stouply o 2,0 procenta. Opět nejde o nic výjimečného, letošní zdražení je ovšem o něco vyšší než v předchozích letech.

Inflace stále zůstává pod inflačním cílem ČNB, jádrová inflace je dokonce záporná. Změny DPH na začátku příštího roku dočasně zdvihnou inflaci ke třem procentům, nicméně opětovné zpomalování růstu ekonomiky, pomalý růst mezd a dlouhodobě nízká inflační očekávání by měly přesvědčit měnovou politiku o tom, že není rizikem ponechat úrokové sazby na současné rekordně nízké úrovni. Pokud se bude ekonomická situace zhoršovat, bude možné začít uvažovat o jejich případném snížení.

Počet nezaměstnaných se v září opět snížil a jen lehce přesáhl 475 tisíc. Míra nezaměstnanosti se posunula dolů na 8 procent, tedy o dvě desetiny procentního bodu ve srovnání se srpnem. Jde o mírně lepší výsledek, než se čekalo, vliv na finanční trhy ale bude nulový.

Toky na trhu práce jsou v září obvykle celkem výrazné. Po prázdninách se na úřady práce hlásí druhá vlna absolventů škol a jejich zastoupení mezi nezaměstnanými tak roste. Nyní tvoří 7 procent uchazečů o práci. Vedle toho je ale září jedním z typických měsíců, kdy do firem nastupují nově přijatí zaměstnanci. Bylo jich o třetinu více než v srpnu. Tento vliv převážil, stejně jako ve většině minulých let, a umožnil snížení nezaměstnanosti.

Trh práce zaostává za vývojem produkčních statistik. Díky tomu na něm stále můžeme sledovat příznivý vývoj, i když průmyslová výroba i HDP zpomalily. Nezaměstnanost se může dál zlepšit i v příštích měsících, než ji na přelomu zasáhne negativní sezónnost. Delší výhled už je méně příznivý - v příštím roce se už slabší růst ekonomiky začne projevovat. Pokles (sezónně očištěné) míry nezaměstnanosti tak může být velmi pomalý, nebo můžeme vidět jen stagnaci kolem 8 procent. Zářijové snížení počtu volných míst je zatím spojeno s najímáním zaměstnanců a nejde tedy o špatnou zprávu. Na tuto statistiku ale postupně začne doléhat horší tvorba nových míst, což předznamená vývoj nezaměstnanosti.