(Kurzy.cz)
ČS - koment 27.9. - spekulace na řešení dluhové krize, polské intervence
Včera se objevily spekulace, že evropští představitelé pracují na jiném plánu řešení krize – ten by měl zahrnovat 50% haircut na řeckém dluhu a znásobení (létají čísla jako 4x,5x,8x…) efektivní kapacity EFSF skrze jeho zapáčení (například tak, že by z EFSF udělali banku, která by měla přístup k ECB, anebo tím, že by ECB nakupovala dluhopisy a EFSF kryl ztráty). O možnosti, že by zvýšili EFSF i přímo (na 1-1,2 mld. EUR) zatím nic. Nejmenovaní představitelé tyto spekulace samozřejmě nejdřív popřeli („tyto zprávy jsou hodně předčasné“), ale např. Ital B.Smaghi potvrdil, že se to o tom „uvažuje“. Němci jsou – jako obvykle – zatím proti : Weidmann z Bundesbanky řekl, že „by to vedlo k menšímu tlaku na vlády udělat tvrdá rozhodnutí ohledně deficitů“ (což u Řeků asi pravda je).. Schauble je pragmatičtější - „leverage bez pomoci ECB je možnost“…Ať to znamená cokoliv…
· My si stále myslíme, že Němci na to stejně kývnou a že toto by řešením eskalující dluhové situace bylo – zejména pokud by se podařilo zvýšit i samotný EFSF na nějakých 1000-1200 mld. EUR. 50% haircut na řeckém dluhu je takové akceptovatelné minimum (já bych ale teď možná šel i na 35-40%) – s primárním deficitem kolem 2,8% letos a snad pod 2% v příštím roce by toto Řekové měli být schopni v dalších letech uplatit (když budou dále šetřit – velké když)…V každém případě, pokud by se na něčem podobném dokázala Evropa domluvit, byla by to vzpruha pro EUR – zatím však držíme názor, že v nejbližší době půjdeme ještě dolů k nebo pod 1,30 (včera EURSD kolem 1,34-1,35, dnes ráno 1,355.). Zejména, pokud náhodou ECB sazby sníží…J
· IFO v Německu včera kleslo potřetí po sobě (na 107,5 v 09/11), ale méně než se čekalo a historicky stále zůstává vysoko (IFO hodnoty jsou teď konzistentní s růstem průmyslu kolem 5-7% r/r). Stále se tak nedá říct, že se evropská dluhová krize výrazněji přelévá do německé reálné ekonomiky (vzhledem k rychlým dosavadním tempům růstu se jistá normalizace čekat dala i bez eskalace krize). V dalších měsících však efekt dluhových problémů zde i v Americe a efekt pomalejší poptávky z rozvíjejících se trhů (díky donedávna probíhajícímu utahování politik) na Německo určitě dále dopadne – čekáme slabší 3. i 4. kvartál než 1H/11. (s podobným dopadem na ČR).
· ECB nakoupila minulý týden za 4 mld. dluhopisů, celkově jich tak má (od května 2010) 156,5 mld. EUR. To není zas tak moc, ne? Ukazuje to také, že – když už se Evropa rozhodne s krizí bojovat – nebude potřeba nakoupit tisícky miliard EUR dluhopisů…Je ale potřeba trhům říct „uděláme to, když bude potřeba, tak nás nedrážděte“…Jinak, dnes aukce španělských 3M a 6M T-billů a tento týden ještě chce něco prodat i Itálie..Uvidíme, jak se na poptávce podepsal cut v ratingu od S&P, ale nečekáme žádný zázrak…Potenciál pro neg. překvapení nezanedbatelný.
· V regionu nic zásadního, všechny oči na EMU. Páteční intervence polské CB a státní banky BGK zabrala, polský zlotý se udržel kolem 4,40 (4,38-4,43). Guvernér Belka včera řekl, že budou intervenovat „náhodně“ pokud nabudou dojmu, že trhy jsou destabilizovány,ale že nebudou bránit žádnou specifickou úroveň. I tak si myslím, že 4,50 bude citlivá hranice a spíše bych to viděl tak, že jakmile zmizí nejistota z voleb a poladí se situace v EMU, PLN zamíří dolů.
Martin Lobotka
Česká spořitelna, a.s.
Poslední zprávy z rubriky Finance:
Přečtěte si také:
Prezentace
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz