Kouřící výnosy - tabákovým společnostem se daří
Tomuto oboru se daří zejména díky tvorbě hotovosti a defenzivní povaze sektoru spolu s omezeným inflačním potenciálem výchozí suroviny. Tabákové listy se kupují dopředu jednou za rok a pěstují se globálně, což omezuje nabídkové šoky. Navíc tento průmysl nabízí atraktivní výnos (v průměru 4,3%), Reynolds American dokonce vykazuje 9,8%.
Příležitosti a rizika
Zhruba 80 procent světové spotřeby mají na svědomí rozvíjející se trhy, které se tak starají o přirozený růst. Kuřáckou velmocí je Čína, viz graf 3. Její tabákový průmysl je však v tuto chvíli ovládán státním monopolem.
V současné době mají rozvíjející se země na svědomí méně než polovinu zisků tabákového průmyslu. Disponibilní příjem těchto zemí ale roste a tak by měl růst také jejich podíl na zisku těchto firem. Organický růst je kromě rozvíjejících se trhů mírný a akvizice zůstávají při nízkém zadlužení sektoru a výrazné tvorbě hotovosti potenciálním katalyzátorem.
Tabákový průmysl ale není sázka na jistotu. Tady jsou klíčová rizika: 1) regulatorní rizika a zvyšování daní; 2) rostoucí konkurence na trzích rozvinutých zemí; 3) měnové riziko; 4) legislativa díky debatám o vlivu kouření na zdraví; 5) rostoucí nezaměstnanost v rozvinutých zemí, díky čemuž kuřáci preferují levné značky před prémiovými. Navíc nízká beta těchto akcií je dvousečnou zbraní, protože zatímco v nejistých časech je atraktivní, při oživení roste akcie pomaleji.
Graf 3 ukazuje, že z pohledu valuace se velké společnosti s “udržitelným” EPS obchodují s přirážkou vůči svému pětiletému průměru dvanáctiměsíčního očekávaného poměru P/E.
Avšak investoři by neměli zapomenout, že lepší výkonnost ospravedlňuje přirážku jen někdy.
Manuel Araujo, akciový analytik Saxo Bank
Globální online investiční banka
Saxo Bank je globální investiční banka specializující se na online obchodování a investice na mezinárodních finančních trzích. Saxo Bank umožňuje soukromým investorům a institucionálním klientům obchodovat s FX, CFD, cennými papíry, futures, opcemi a dalšími deriváty a poskytuje i profesionální správu portfolia a fondů díky svým online obchodním platformám oceněným řadou různých ocenění.
Více informací na: www.saxobank.cz
Poslední zprávy z rubriky Finance:
Přečtěte si také:
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz