ČS - koment 30.8. - licitace kolem evropské dluhové krize

Z Ameriky včera další data (po trhu práce, kde se žádosti o podporu v nezaměstnanosti drží kolem 400tis. a kde červencové najímaní ukázalo na +154 tis., a po průmyslové produkci, která se rovněž zvedla), která ukazuje na pomalý růst ale bez recese. Včerejší osobní výdaje vzrostly o 0,8% m/m, zejména díky zboží DD spotřeby (zvedly se zřejmě prodeje aut, které ovlivnila japonská katastrofa). Podporuje to tak náš názor, že americká ekonomika v recesi neskončí. Společně s tímto údajem byla zveřejněna i jádrová inflace – +0,2% m/m, 1,6% r/r. To může být znakem stále relativně silné poptávky – určitě to bude omezovat Fed v další podpoře ekonomiky.   

·         V Evropě pokračuje natahování se politiků o detaily posledního (červnového) plánu na řešení dluhové krize, a to přitěžuje reálné ekonomice: 1) Finové včera navrhli, aby se řecká aktiva (kolaterál za půjčky) přesunula do samostatné společnosti se sídlem v Lucembursku, kde by byla majetkem řecké vlády, ale pokud by tato přestala splácet, majetek by se převedl na EFSF. Nápad hezký, ale politicky extrémně nepřechodný – což jenom zvýrazňuje problém „jak naložit s nesolventním státem, který „nemůže“ zkrachovat?“ 2) Merkelová zjistila, že jí v Bundestagu rebeluje víc její poslanců než si myslela. Změny v EFSF, které byly domluveny v červnu, se podaří schválit bo opozice slíbila podporu, ale pro Merkelovou je to politicky nepříjemné. 3) Sulík ze slovenské vládní strany SaS (Sloboda a solidarita) řekl, že 2.bailout Řecka nepodpoří. 4) Italská spotřebitelská důvěra klesla na nejnižší úroveň od 03/2009. Ne, že by to bylo celé kvůli neschopnosti politiků, ale tato nejistota určitě neprospívá.  

·         Co nechápu je odolnost EUR (momentálně 1,45). Dle mého dluhová krize klopýtá k nehezkému vyvrcholení (Eurobond nebo živelný rozpad EMU), a dolar by měl být silnější – 1,38 by odpovídalo mnohem víc.  

·          V regionu v podstatě nic – kačka zlomila 24,20, dostala se v jeden moment dle Bloombergu až ke 24 CZK za EUR. Dle našeho je vzhledem k ratingu, k latentní nervozitě kolem dluhové krize (a reputaci ČR v rámci regionu) a vzhledem k obvyklé podzimní sezónnosti pravděpodobné v dalších týdnech spíše posílení – další pokus o 24 určitě bude a v případě zlomení se můžeme rychle dostat na 23,70, kde to může být zajímavé pro spekulativní long EURCZK. Dnes v regionu struktura polského HDP - zajímavé pro analytiky, netoliko už pro obchodníky.  

Martin Lobotka
Česká spořitelna, a.s.