ČS - koment 19.8. - Polsko také zpomaluje, treasuries poprvé pod 2%

·   PL (D-1) Průmyslová produkce v 07/11 rostla o 1,8% r/r, 0,7 p.b. pod našim odhadem.  Obecně zpomalení naznačovaly slabší objednávky i slabší předstihové indikátory. Na zářijové zasedání to vliv mít nebude, MPC již dřív řekl, že bude teď vyčkávat a ekonomiku pozorovat. Snížení sazeb (pro SVE), o kterém včera začali mluvit analytici Morgan Stanley, by bylo na programu dne až  v případě hlubšího zpomalení v EMU. Dle nás je pravděpodobnější delší období stability poté, co MPC dodal 100 bodů ve vyšších sazbách letos.  

·   Měny včera oslabovaly – PLN se dostal v jeden moment až těsně pod 4,20 (teď je kolem 4,18), kačka je lehce na 24,45.

Svět

·   US(D-1) Další masivní výprodej na akciových trzích (-4,5% S&P 500), a ten následoval po datech  za filadelfský index, který se propadl  na nejnižší hodnotu za 2,5 roku (-30,7) – čísla pod 0 znamenají kontrakci v daném regionu). Ačkoliv tento index je volatilní, plus se kompiloval zrovna v době, kdy to na trzích vřelo, neviděl bych to tak špatně.  Své dva centy k nervózní situaci přidal Morgan Stanley,jehož analytici napsali, že USA a hlavní ekonomiky v EMU jsou „nebezpečně blízko recese“. Podle nás to tak není – trh práce se po stagnaci v květnu/červnu  zlepšuje, což naznačila i nedávná data za nová pracovní místa (v červenci 154 tis.) nebo konec konců i nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti včera (4W průměr poklesl na 4M minimum). Podle našeho je to, co momentálně pozorujeme na trzích, panika – je možné, že pokud bude trvat tohle šílení dlouho, reálné ekonomiky se to dotkne.  

·   Americký dluhopisy (10Y) se dostaly pod 2% poprvé v historii (to je níž než po Lehman Bros.), EURCHF 1,1375.  Americké hypiny jsou nejlevnější za 50 let  - 30Y za nějakých 4,15% - no nekupte to.  Obecně – pokud nebude recese, tak trhy započítávají nenormálně mnoho zlého J  

·   Konec-konců, mezibankovní trhy v Evropě jsou stále nervózní a mohou zamrznout – což by byla (po Japonsku, ropě a váhavém postupu EMU v boji proti dluhové krizi) další rána (nejen) evropské ekonomice. Souhlasím tak s vyjádřením hlavního ekonoma SWE CB L.Frissela, který řekl, že „nebude potřeba mnoho aby zkolaboval mezibankovní trh.“