ČS - koment 25.7. - týdenní restart: bude zveřejněna Béžová kniha

Hlavní trhy

• Makro data: Nejzajímavějším údajem bude tento týden první odhad HDP, který bude zveřejněn v pátek. Očekávání se drží značně při zemi, což vzhledem k dopadům zemětřesení v Japonsku a vysokých cen ropy vypadá realisticky. Nízký růst HDP náladu na trhu nepodpoří, ale pokud ještě navíc nedojde k výraznému zklamání, neměl by vést k významnému dopadu do obchodování. Z dalších dat bude trh sledovat především spotřebitelskou důvěru, u které existuje poměrně výrazné riziko zklamání a tedy negativní reakce trhu. Dalším důležitým údajem budou volatilní a těžko predikovatelné objednávky zboží dlouhodobé spotřeby. V Evropě bude nejsledovanější předběžný údaj o vývoji inflace v červenci. Spolu s růstem peněžního agregátu M3 nám naznačí další vývoj měnové politiky ECB. Mimo makroekonomických údajů bude v USA zveřejněna Béžová kniha. Pozorně budou sledovány pokroky v jednáních o odvrácení technického defaultu v USA. ECB zveřejní průzkum zápůjční aktivity bank.
• FX a FI: Dolar se dostal po tlak kvůli optimismu trhu po summitu EMU. Uvidíme, jak dlouho trhu optimismus vydrží, pro nejbližší dobu však čekáme, že se euro udrží silnější. Summit EMU a náznaky pokroku v řešení problémů se zvýšením stropu zadlužení v USA vedly k prudké korekci u výnosů benchmarkových dluhopisů. Předpokládáme, že se trh poměrně rychle uklidní a po nějakou dobu bude vyčkávat na další vývoj situace, tedy konsolidovat. U zlata by mělo logicky dojít k vybírání zisků, navíc se zdá, že si neumí poradit s psychologickou hladinou 1600.

CEE region

• Makro data: Tento týden zasedání maďarské centrální banky – tam se prozatím moc nemění, aktuálně slabší forint a zejména dopad posledního výbuchu rizikové averze asi MR utvrdí v tom, že na snižování sazeb to stále není (a to i navzdory tomu, že data z maloobchodu a nezaměstnanosti potvrdí pokračující slabost trhu práce i poptávky domácností). Sazby tudíž čekáme beze změny i teď i v nejbližších měsících.
• FI a FX: Regionálním měnám pomůže nová dohoda o pomoci Řecku, mohly by jsme proto vidět další pokračování korekce směrem k hodnotám, kde se nacházely předtím, než nastala ta poslední paráda na trhu

Martin Lobotka
Česká spořitelna, a.s.