ČS - koment 28.6. - Polsko, řecký roll over a útlum v USA

·          (PL) Poláci včera prodali na japonském trhu 15-leté bondy celkově za 10 mld. yenů.   MinFin zároveň oznámil, že již má splněno 75% celoročního plánu a nabídka bude v druhé polovině roku nízká (možná již žádné T-billy a jenom jedna aukce bondů v měsíci, pokud by byly podmínky výhodné, ve 4Q by mohli pomalu začít financovat pro příští rok). Nabídková strana tudíž bude pozitivní, kvůli pokračujícím nejistotám na trhu (jak v EMU, tak doma blížící se volby), to prozatím na výrazný pokles výnosů nevidíme. Vzhledem k očekávanému růstu německých výnosů v horizontu 3-4 měsíců by ale nabídkový šok mohl stačit na jisté utáhnutí spreadu, který je momentálně nadále zhruba o 100bb vyšší než před vypuknutím krize. 

Svět 

·          (GR) Francouzský prezident Nicolas Sarkozy včera oznámil, že francouzské banky souhlasí s plánem dobrovolně prodloužit splatnost řeckého dluhu (banky by reinvestovaly 70% toho co Řekové splatí, přičemž 50% by šlo na nákup 30letých dluhopisů a 20% do fondu s nulovým kuponem založeném na kvalitních cenných papírech). S podobným plánem by prý, podle Reuters, mohly být ochotny souhlasit i německé banky. V těchto dnech pokračují i jednání řecké vlády s odpůrci šetření – souhlas parlamentu s 5letým úsporným plánem je totiž nevyhnutnou podmínkou další tranši pomoci EMU a MMF, bez které se Řecko již příští měsíc ocitne v akutní platební neschopnosti. Hlasování v řeckém parlamentu proběhne již ve druhé polovině tohoto týdne, neúspěch by kvůli závažností důsledků (Jurgen Stark z ECB se obává, že dopad na evropské finanční trhy by dokonce mohl být horší než po pádu Lehmanů) mohl vyvolat panickou reakci trhů. Dnešní zprávy z Francie ale přijaty velice pozitivně, pokud totiž Řekové naplní svou část dohody, ochota bank dohodnout se zvyšuje pravděpodobnost, že se Řecko, technicky vzato, bankrotu vyhne. Na zprávy pozitivně zareagovalo Euro, které včera odpoledně výrazně posilovalo (až k 1,43). Posílili i regionální měny.

·          (US) Včera osobní příjmy a výdaje. Výdaje o málo slabší než se čekalo – zejména kvůli propadu prodeje aut jenom stagnovaly, přičemž trh čekal mírný růst o 0,1%. Index výdajů na osobní spotřebu (PCE) ale rostl o 2,5% r/r (jádrový o 1,2%), což naznačuje jisté inflační tlaky. Krátkodobě to moc neznamená, pokud by se to však ukázalo jako setrvalý trend, Fed by se mohl dostat do nepříjemné situace, kdy by byl nucen přejít k utahování měnové politiky. Ještě pak osobní příjmy, ty také mírně pod očekáváním, stouply o 0,3%, oproti odhadovaným 0,4. Dnes bude následovat spotřebitelská důvěra, čeká se mírný růst, případný pokles by oživil obavy o růst USA, což by vedlo k horší náladě na trhu.