ČS - koment 6.6. - týdenní restart

Hlavní trhy

O       Makro data: Tento týden bude z hlediska zveřejňovaných údajů značně poklidný. Dat bude poměrně málo a žádná z nich nebudou mít potenciál k zásadnějšímu ovlivnění nálady na trhu. Tu bude ovlivňovat především dění kolem dluhové krize v EMU a v jejím rámci především vývoj kolem Řecka. Hodně pozornosti se bude upírat také na zasedání bankovní rady ECB. Očekává se de facto ohlášení dalšího zvýšení sazeb v červenci, podle nás jsou ovšem tržní očekávání poněkud přehnaná. V podstatě jediným důvodem pro růst sazeb je aktuální výše růstu celkové inflace, ekonomické úvahy mluví spíše proti utahování měnové politiky. Samotná ECB připouští, že meziroční růst celkové inflace bude ve druhém pololetí klesat, významný podíl na tom bude mít efekt základny (cena ropy rostla od konce loňského srpna). Také konec kvantitativního uvolňování v USA by měl globálně zmírnit inflační tlaky. Důležitým argumentem proti utahování měnové politiky je také stále slabá finální poptávka v EMU. Uvidíme, jestli přetrvá chuť zvyšovat sazby skoro za každou cenu nebo přijde více ke slovu ekonomické uvažování. Béžová kniha Fedu jako vždy poskytne alternativní pohled na vývoj americké ekonomiky. Tentokrát bude ještě zajímavější než obvykle, protože by mohla vrhnout více světla na příčiny zpomalování americké ekonomiky (především zda jde o vliv výpadku subdodávek z Japonska nebo spíše něco šířeji založeného). Z dat budou nejzajímavější tovární zakázky v Německu, které ukáží, jestli neslábne také dynamika německého průmyslu.

O       FX a FI: Dolar se opět vydal na slabší úrovně, příčinou je momentálně vyšší důvěra trhu v poskytnutí další pomoci Řecku. V tomto směru lze čekat další informace, které mohou významně ovlivnit náladu trhu a tedy i směr vývoje kurzu. Jak ukazuje nedávný vývoj není nic neobyčejného když se kurz v rámci jednoho dne posune o dva centy, takže rozmezí možností pro vývoj kurzu je značně široké. Slabá data z USA přispěla k dalšímu poklesu výnosů, nálada na trhu naznačuje, že by pokles v nejbližších týdnech měl pokračovat. Jeho tempo by však mělo být relativně velmi pomalé. Komodity se stále drží, daří se především zlatu, které těží z nejistoty kolem dluhové krize v EMU. Ostatní komodity spíše stagnují, stále si myslíme, že v souvislosti s koncem kvantitativního uvolňování a pomalejší světovou ekonomikou hrozí znatelnější pokles cen.