ČS - koment 2.6. - pomoc MMF Řecku bude, ale ..., zklamání z USA

·          (CZ) Státní rozpočet do konce května nakumuloval deficit 81,5 mld. Kč, přičemž schválený schodek pro celý rok je 135 mld. Za květen se schodek zvýšil o 14,5 mld. MinFin včera prozradil plány ohledně aukcí SPP a bondů. Ve třetím kvartále se chystá uskutečnit 7 aukcí SPP celkem za 52 mld. a 5 aukcí bondů v celkové hodnotě 40 mld. Kč. Chystají se emise 3Y, 5Y, 6Y, 12Y a 13Y dluhopisů.

Svět

·          (EMU) V Athénách pokračují jednání o uvolnění další tranše pomoci od MMF a EFSF. Nejmenovaný řecký zdroj agentuře Reuters prozradil, že k uvolnění peněz s největší pravděpodobností dojde, ale dohoda bude obsahovat opatření ke zrychlení privatizace, která by měla přinést více peněz do rozpočtu. Problém s privatizací řeckých firem je ale ten, že jsou – překvapivě – v Řecku. Je pravděpodobné, že vláda bude schopna prodat své firmy jen s podstatným diskontem. Důvodů je několik: jednak úsporná opatření, která podvazují ekonomiku, snižují příjmy domácností, a tedy v konečném důsledku tržby firem. Za druhé, řecké zákony, hlavně „zákoník práce“ jsou silně nepružné a pokud se nezmění, budou pro zahraniční investory představovat podstatnou institucionální překážku. Za třetí, dá se předpokládat, že Řekové budou vnímat privatizaci jako jakousi invazi ze zahraničí a nenechají si jí líbit – a to umí, viz spontánní hnutí Nezaplatíme, jehož členové odmítají platit za jakékoliv veřejně poskytované statky, jako jsou dálnice nebo energie. Opět – riziko pro případné investory. Je vidět, že situace je opravdu špatná a domníváme se tedy, že ani privatizace Řeky od bankrotu nezachrání. ECB ještě včera naznačila, že by souhlasila se scénářem dobrovolné výměny maturujících řeckých dluhopisů za nové emise. To by de facto znamenalo prodloužení splatnosti ale de jure by nešlo o credit event.

·          (GR) Agentura Moody’s včera dále snížila rating Řecka z B1 na Caa1 s negativním výhledem.

·           (US) Po zklamání u chicagského PMI, o kterém jsme včera psali, přichází špatné zprávy i z trhu práce a průmyslu. Ukazatel ADP, tedy nově vytvořených pracovních míst, dramaticky zpomalil růst na +38 000, hluboko pod konsenzem trhu +175 000. Údaj za duben mírně revidován směrem dolů na +177 000. Páteční trh práce tak můžeme čekat hodně dole. Zklamal i průmysl, tedy index ISM výrobní, který poklesl na 53,5 bodu (oček. 57,7) oproti dubnovým 60,4 bodů. Pořád expanze (index zůstal nad úrovní 50b), ale trend vypadá pesimisticky. Akcie i dolar reagovaly poklesem… I dnes tedy můžeme napsat, že se podle dat dá očekávat vlažnější růst v 2H11.