(Kurzy.cz)
Výsledky NWR za 1Q11 zklamaly na všech úrovních
NWR dnes ráno reportovalo kvartální výsledky za 1Q11, které zklamaly na všech úrovních. Očekáváme negativní reakci investorů. Jediné tržby jsou ve shodě s konsensem. NWR oznámila objemy a ceny produkce již v dubnu a celkové výnosy tak nikoho nepřekvapily. Dosažené tržby vzrostly v meziročním srovnání o 17,1 % na 384,8 mil. EUR. Pozitivně tržby ovlivnil růst cen uhlí a koksu. Cena koksovatelného uhlí v 1Q11 dosáhla 159 EUR/t (+62,2 % r/r) a elektrárenské uhlí se kontrahovalo za 70 EUR/t (+11,0 % r/r). Cena koksu vzrostla meziročně dokonce o 74,6 % na 337 EUR/t. Negativním faktorem byl poměr vytěženého koksovatelného a elektrárenského uhlí. Společnost vytěžila více elektrárenského uhlí na úkor koksovatelného, které je hlavní komoditou NWR.
Provozní náklady se zvýšily na 335,4 mil. EUR (+10,8 % r/r) a jsou nižší než náš odhad, když jsme očekávali vyšší personální náklady. Nejvíce rostly náklady na materiál a energii (99 mil. EUR, 11,1 % r/r), servisní náklady (90,9 mil. EUR, 17,2 % r/r) a personální náklady (96 mil. EUR, 3,5 % r/r).
Provozní zisk před odpisy EBITDA 81,6 mil. EUR (+42,3 % r/r) a zaostal za tržním odhadem 48,3 mil. EUR o 11,5 %. V porovnání s naším odhadem je EBITDA téměř ve shodě (+2,4 %). Provozní zisk EBIT ve výši 37,6 mil. EUR (+110 % r/r) zklamal analytiky ještě více, když zaostal za konsensem o 22,1 %. Náš odhad byl nižší – díky vyšším nákladům jsme odhadovali EBIT na 33,5 mil. EUR a rozdíl proti dosaženému výsledku je tedy +12,3 %. Čistý zisk za první kvartál 3,4 mil. EUR po ztrátě 15,6 mil. EUR za 1Q10 zaostal za konsensem 20,8 mil. EUR o 85,6 %. Náš odhad počítal s hodnotou 7,9 mil. EUR. Dramatický rozdíl proti konsensu 20,8 mil. EUR jde na vrub položek popsaných výše a rozdíl proti našemu odhadu je díky vyšší dani než jsme projektovali.
Vedení společnosti opakuje cíle produkce a prodeje na celý rok 2011. Nicméně díky slabým výsledkům očekáváme negativní reakci trhu. Více informací bude zveřejněno na konferenčním hovoru (11:00 hod).
1Q11 |
1Q10 |
Kons. |
J&T | ||
384,799 |
328,563 |
17,1% |
384,300 |
384,576 | |
81,583 |
57,324 |
42,3% |
92,200 |
79,683 | |
37,644 |
17,907 |
110,2% |
48,300 |
33,534 | |
3,437 |
-15,635 |
n.a. |
20,800 |
7,900 |
Zdroj: NWR, J&T Banka, trh
Bohumil Trampota
Společnost New World Resources (NWR) dnes ráno oznámila, že za první kvartál 2011 dosáhla čistého zisku 3,4 mil. EUR ve srovnání s 14,5 mil. EUR ztrátou ve stejném období loňského roku. Trh očekával čistý zisk 20,8 mil. EUR, naše predikce byla méně optimistická (13,7 mil. EUR), přesto je výsledek o něco horší. Tržby dopadly v souladu s naší i tržní projekcí, příčinu nižšího zisku musíme hledat ve vysokých provozních nákladech. Počítali jsme s vysokými jednotkovými náklady 86 EUR/t, skutečnost byla 90 EUR/t. NWR měla v 1Q problémy s těžbou koksovatelného uhlí a bylo možné počítat s vysokými jednotkovými náklady (vysoký podíl fixních nákladů, příprava na vyšší těžbu ve zbytku roku), rozdíl oproti naší projekci vidíme ve vyšších než očekávaných nákladech na služby (rozdíl cca +9 mil. EUR vs. náš odhad). Ostatní položky (odpisy, finanční náklady) nepřekvapily, snad s výjimkou efektivní daně, která byla vyšší než jsme očekávali. Důležité je, že společnost potvrdila cíle těžby, prodejů a prodejního mixu uhlí, stejně jako projekci růstu provozních nákladů. Vzhledem k tomu by případná negativní reakce trhu měla být omezená. Od druhého kvartálu očekáváme výrazně vyšší zisk v souvislosti s a) vyššími prodejními cenami koksovatelného uhlí a koksu; b) postupným narovnáváním podílu koksovatelného a energetického uhlí v prodejích společnosti. Firma potvrzuje, že poptávka po uhlí v regionu zůstává velmi silná a že firma i nadále pozorně sleduje možné budoucí akviziční cíle (Polsko, Ukrajina). Negativní reakci trhu by v následujících dnech mělo brzdit také očekávání možného zařazení akcií NWR do indexu FTSE 250. Podrobnější komentář k výsledkům přineseme během dne v tradiční flash analýze.
Marek Hatlapatka
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz