Finance | 28.03.2011 09:18:47

ČS - koment 28.3. - týdenní restart: Nadílka dat, sazby ECB, EFSF

O Makro data: Tento týden bude poměrně bohatý na data. Nejdůležitější údaje přijdou tradičně na konci týdne. Čeká se opět celkem slušný přírůstek počtu pracovních míst a stagnace míry nezaměstnanosti. Pokud se očekávání naplní nebo budou údaje lepší měl by to trh vzít klidně a reakce by měla být mírně pozitivní. Zklamání by mělo vést k poměrně silně negativní reakci, protože by vyvolalo obavy ze zadrhávání růstu. Růstové údaje (ISM výrobní, chicagský PMI, tovární zakázky) by měly potvrdit pokračování růstu ekonomiky. Opět lze čekat výraznější reakci na případné zklamání. U osobních příjmů a výdajů se čeká pokračující slušný růst, zatímco spotřebitelská důvěra by měla podle očekávání zřetelně klesnout (vzhledem k lepšícímu se trhu práce bude asi důvodem pesimismu analytiků růst cen pohonných hmot). Dále se bude sledovat situace v Japonsku (Fukušima), Libyi (a celém regionu) a kolem evropské dluhové krize (schválení změn v EFSF a Portugalsko). Tento týden budou také hodně aktivní mluvčí z Fedu.

O FX a FI: Dolar patrně zůstane pod mírným tlakem kvůli očekávanému zvýšení sazeb ECB. Rizikem jsou případné rozmíšky kolem schválení změn v EFSF nebo neklid trhu kvůli Portugalsku. Výnosy se vracejí na vyšší úrovně díky klesající averzi vůči riziku. Tento trend by měl pokračovat.

Evropa

O Makro data: V Evropě budou zajímavé především předběžné údaje o inflaci za Německo a eurozónu, které naznačí pod jak velkým tlakem na růst sazeb bude ECB. Soubor indikátorů důvěry za EU by měl potvrdit relativně pomalé a silně nerovnoměrné oživení.

O FI: Podobně jako v USA čekáme postupný, spíše pomalý, růst výnosů.

CEE region

O Makro data: Kalendář pro Česko i Polsko je pro tento týden prázdný. V Maďarsku se pozornost soustředí na zasedání centrální banky. Tam se obecně očekává, že sazby zůstanou beze změny. Vláda, která by ráda viděla sazby níže, tam již sice má 4 ze 7 členů, momentálně však situace na trzích, vysoká inflace, a jestřábí ECB moc prostoru pro nižší sazby nenechávají.

O FI a FX: Trh teď očekává zasedání ECB a to bude pro vývoj FX v CEE důležitější než domácí data nebo maďarská centrální banka (pokud by nějak výrazně nepřekvapila). Čekáme poměrné klidné obchodování s prostorem pro další mírnou korekci u zlotého, který se nadále drží nad 4,0, kam spadnul po posledním výbuchu rizikové averze. Případné zklamání ohledně EFSF by region znova oslabilo (koruna je však vůči takovým výkyvům tradičně nejodolnější) .

Jana Krajčová
Česká spořitelna, a.s.