Finance | 22.03.2011 10:16:24

ČS - koment 22.3. - ECB začne v dubnu zvedat sazby, ESM nahradí EFSF

· PL(D) Guvernér Belka dnes řekl, že za momentálním oslabováním PLN jsou externí faktory (ale že to bude přechodné), že asi v blízké době polák neposílí, že vyšší sazby ECB můžou znamenat vyšší sazby MPC a že trhy možná započítávají příliš moc hiků v ročním horizontu. No, až na to, že PLN je slabý i díky fiskální nečinnosti vlády (což je domácí, nikoliv externí faktor) se s tím v podstatě souhlasit dá. V každém případě je dnes možná korekce na forwardové křivce.

· HU(D-1) Tak, a Bankovní rada je kompletní. Včera byli Parlamentem schváleni poslední dva členové BR (Gyorgy Kocziszky, který včera hned řekl, že není pravda, že inflace jenom škodí růstu, ale že mu může i pomoct, a Janos Cinkotai, o kterém toho zatím moc nevíme, jenom to, že by CB neměla reagovat na jednorázové šoky) které jmenovala vládní strana Fidesz. Zatím bych jim dal to, čemu v Americe říkají „benefit of the doubt“ a myslím, že několik prvních zasedání nepůjdou do sazeb po hlavě, ale vzhledem k tomu, kolik si Fidesz za své čachry s centrální bankou od ECB a vůbec od EU vyslechl bych přijal s podivem, pokud by se z nich v Bankovní radě staly jestřábi. V každém případě jak FX tak bondy moc nereagovaly – vyčkávají.

Svět

· EU(D-1) ECB včera potvrdila, že se hodlá v dubnu pustit do zvyšování sazeb, a to ústy několika svých představitel (Yves Mersch použil slova „velice vysoká ostražitost“, Mario Draghi řekl, že ECB je připravena reagovat „včasně a rozhodně“). Ministři financí jednotlivých zemí se pak dohodli na novém záchranném balíku pro zadlužené země, který v roce 2013 nahradí stávající EFSF (tzv. ESM bude mít pak cca 700 mld. EUR v kapitálu a garancích. Problém Irska (zvýšení korporátní daně výměnou za lepší úrokové sazby) a zvětšení stávajícího balíku (EFSF), proti čemuž je Finsko, ponechali na summit tento čtvrtek a pátek. Obecně obě tyto události jdou proti dolaru – trochu předčasně se tak naplňuje naše story slabšího dolaru ze začátku roku. EURUSD se dostal až na 1,42.

· PT(D-1) Portugalská opoziční strana PSD včera znovu odmítla podpořit nová úsporná opatření o nichž se bude hlasovat možná už ve středu. Premiér Socrates, na čele minoritní vlády, pohrozil, že odstoupí, pokud se to nepodaří schválit. Druhým dopadem by zřejmě bylo ofiko požádání o podporu z EFSF po vzoru Řecka a Irska. Na dluhopisech tyto politické turbulence moc vidět nejsou – spousta na trhu si i tak myslí, že se EFSF nevyhnou.