Týden na devizovém trhu (21.3.2011)

CZK/EUR

Klíčová data minulého týdne

Polsko: průmyslová výroba v únoru vzrostla o 3,5 % meziměsíčně a 10,7 % meziročně, více než se čekalo

ČR: tržby maloobchodníkům v lednu nečekaně vzrostly o 6,8 % y/y, výrazně nad očekávání trhu

Moody`s: ratingová agentura snížila rating Portugalsku z A1 na A3

Moody`s: ratingová agentura snížila rating Egyptu z Ba2 na Ba3

Německo: index ekonomického sentimentu ZEW za březen klesl na 14,1 bodu, pod očekáváním trhu

ČR: Podle Pavla Řežábka nebude ČNB následovat kroky ECB ohledně sazeb. Dále uvedl, že zvýšení sazeb může přijít dříve

ČR: podle člena bankovní rady ČNB Kamila Janáčka by bylo odpovídající zvýšení úrokových sazeb o 0,25 %

EU: ministři financí EU se dohodli na výši sankce 0,2 % HDP pro země, které překročí schodek rozpočtu ve výši 3 %

Kurz eura v minulém týdnu: koruna mírně oslabila z 24,30 CZK/EUR nad 24,50 CZK/EUR

Začátek týden korunu zastihl ještě relativně silnou kolem 24,30 CZK/EUR. Následovalo odevzdávání zisků, když domácí měna ztratila až přes 24,50 CZK/EUR.

Domácí maloobchodní tržby za leden dopadly výrazně lépe než trhy čekaly, což brzdilo korunový pád. Zbytek regionu slábl mnohem rychleji. Důvodem je zvýšená riziková averze investorů jednak kvůli situaci v Libyi a také pokračující krizi v Japonsku.

Centrální bankéři pomalu připravují trhy na zvýšení 2TREPO sazby ze strany ČNB. Čísla o domácí inflaci však stále ukazují na to, že bychom se rostoucích sazeb mohli dočkat až na přelomu roku.

Klíčová data tohoto týdne

Středa eurozóna: průmyslové objednávky za leden

Čtvrtek ČR: Spotřebitelský a podnikatelská důvěra za březen

Čtvrtek ČR: ČNB jedná o sazbách

Pátek Německo: index IFO za březen

CZK/EUR - výhled na další měsíce

Koruna v minulém týdnu měla tendenci oslabovat a propadla se nad 24,50 CZK/EUR. I nadále se ale domníváme, že je prostor pro další posilování značně omezen. 

Důvod, proč by měla koruna v dalších měsících zaostávat za regionem, vidíme v nízkých úrokových sazbách, kdy by se mohla stát carry měnou v tzv. carry trades, kdy si investoři budou půjčovat nízko úročenou korunu a nakupovat výše úročený polský zlotý, případně maďarský forint. V dalších měsících tedy čekáme setrvání koruny kolem 24,50 CZK/EUR. Nevylučujeme další mírné oslabení nad tuto hranici.

CZK/EUR - výhled na druhou polovinu roku 2011

Očekávání růstu úrokových sazeb se přibližuje s každým jestřábím komentářem. Stále však čekáme spíše pozdější termín vzhledem k vývoji inflace. Až k tomuto kroku ČNB přistoupí, může to být impuls pro posilování koruny. Posun na silné úrovně můžou odstartovat pozitivní data z ekonomiky, kdy vyšší rychlost HDP bude vytvářet tlak na růst cen, s čímž budou centrální bankéři bojovat právě vyššími sazbami.

Na konci letošního roku očekáváme kurz koruny k euru kolem 24 korunové hranice.

CZK/USD

Klíčová data minulého týdne

USA: průmyslová výroba v únoru klesla o 0,1 %, čekal se růst o 0,6 %

RB OSN schválila zřízení bezletové zóny nad Libyí

Japonsko: japonský jen slábne intervenci BOJ

USA: FED ponechal klíčovou sazbu beze změny v pásmu 0 - 0,25 %

USA: podle FED se podmínky na trhu práce zlepšují a obnova ekonomiky je pevnější

Kurz dolaru v minulém týdnu: koruna posílila z 17,55 CZK/USD až pod 17,30 CZK/USD

Dolaru se minulý týden skutečně nedařilo. Oslabil vůči euru přes 1,4100 USD/EUR a dnes ráno dokonce otevírá nad 1,4180 USD/EUR.

Koruna toto zakolísání dolaru využila k ziskům a připsala si několik desítek haléřů, když zamířila k 17,20 CZK/USD. Povzbuzení v podobě komentáře FED k lepšícímu se trhu práce a pevnějších základů růstu HDP dolar nevyužil.

Zatím se nepotvrzuje ta teze, že investoři při zvýšeném bezpečnostním riziku ve světě (Libye, Japonsko) nakupují dolar.

Japonský jen se dostal během minulého týdne na svá 16letá maxima k dolaru. Následovala koordinová intervence proti jenu, do které se zapojil také FED. Výsledek je takový, že jen zpět oslabil přes 80,50 JPY/USD.

Klíčová data tohoto týdne

Pondělí USA: index aktivity FED v oblasti Chicaga za únor

Pondělí USA: prodej existujících domů za únor

Středa USA: prodeje nových domů za únor

Čtvrtek USA: objednávky zboží dlouhodobé spotřeby za únor

Pátek USA: konečný HDP za 4.Q.2010

CZK/USD - výhled na nejbližší měsíce

Nyní se dolar pohybuje kolem 1,4150 USD/EUR, koruna kolem 17,20 CZK/USD.

Důležité budou další spekulace ohledně dřívějšího utahování měnové politiky ze strany ECB. Pokud se tyto spekulace potvrdí, museli bychom přehodnotit náš výhled na silný dolar. Zatím ale stále nepředpokládáme, že se situace ohledně některých zadlužených zemí eurozóny nyní rychle vyřeší. V nadcházejících měsících proto stále vidíme dolar spíše silnější, kdy se může dostat zpět pod 1,3000 USD/EUR, což by korunu k dolaru srazilo až k 19 korunám za dolar.

CZK/USD - výhled na druhou polovinu roku 2011

Kombinace vyšších úroků koruny, částečné vyřešení fiskálních problémů jednotlivých států eurozóny a zotavování se ekonomik by mělo nahrávat koruně. Uklidnění celé situace na světových trzích bude pravděpodobně držet dolar na slabších úrovních  kolem 1,4000USD/EUR. To by znamenalo posílení koruny během druhé poloviny roku 2011 až k 17 korunové hranici.