Koděra: Dividendy přitáhnou v roce 2011 investory zpět na parket pražské burzy

Dividendy společností, jako jsou Telefónica O2 nebo Philip Morris ČR, budou tím hlavním, co bude investory lákat v roce 2011 na pražskou burzu. Potenciál pro růst vidím u Komerční banky a Erste Group, a případné oživení reklamního trhu bude spásou pro CME, říká ve svém investičním výhledu na rok 2011 Roman Koděra, burzovní makléř z Patrie Direct.

IW: PX v závěru roku zaostává za BUX a WIG20. Nakonec to vypadá, že v zisku zůstanou za letošní rok jen polské akcie indexu WIG20. Čím to podle vás je? Proč Polsko překonává zbytek střední a východní Evropy?

Roman Koděra (RK): Polský trh zůstává v hledáčku investorů zejména z toho důvodu, že je největší v regionu. Dominance nad českým a maďarským trhem se tento rok zvýšila hlavně kvůli novým emisím, a to energetické společnosti Tauron a akcií samotné Varšavské burzy, které přišly na parket v druhé polovině roku. Obě IPO byla úspěšná a akcie budou samozřejmě zahrnuty do indexu Varšavské burzy. Bohužel pro Českou republiku bylo málo impulzů k tomu, aby přilákaly zahraniční investory. Objemy obchodů na pražské burze byly letos velice podprůměrné. V neposlední řadě je potřeba říct, že během roku poměrně hodně kolísal směnný kurz koruny.

Co se týče Maďarska, největším problémem je samozřejmě makroekomomická situace v této zemi, forint byl od začátku roku také dost volatilní. Rozhodně Maďarsku v tomto ohledu nepřidalo nedávné oznámení vlády o záměru znárodnění tamních soukromých penzijních fondů, které by znamenalo problém pro velké investory a způsobilo by odliv části investorů z Maďarska.

IW: Akcie CME padaly od začátku letošního roku o zhruba 15 procent. Společnost v letošním roce houfně opouštěl management, navíc její dluh dosahuje "nebezpečně" vysokých úrovní. Má podle vás příští rok lepší vyhlídky?

RK: U akcií mediální společnosti CME je potřeba sledovat celkový makroekonomický vývoj. Velkou roli hrají směnné kurzy, protože mateřská společnost účtuje v dolarech a její aktivity v Evropě jsou z lokálních měn přepočítávány na dolary. Celkově je vidět, že se tento rok naplnil černý scénář v podobě poklesu reklamního trhu, který měl pochopitelně dopad na zisky jednotlivých společností.

Příliš tomu nepomohl ani zájem investorů v půlce roku, kdy se akcie CETV částečně zvedly ze svého minima. V listopadu se totiž opět dostaly na prodejní listinu v návaznosti na to, že byly vyřazeny z indexu MSCI, což znamenalo obrovský přetlak nabídky. Poptávající čekali, kam až může cena akcií klesnout. Pro příští rok bude důležité, zda dojde k oživení reklamního trhu v České republice, a tím i zlepšení finančního výhledu společnosti. Nicméně v tuto chvíli je velice složité očekávat nějakou rychlou změnu, došlo ke změně managementu na Slovensku a v České republice. To s sebou nese případné zpoždění v rámci komunikace s investory.