Akcie se chovají jako komodity. Konec diverzifikace?

Akcie a komodity se nějak nemohou vzájemně odtrhnout. Kdo by chtěl diverzifikovat jedno druhým, se špatnou se potáže. Korelace komodit a akcií je nejvyšší za uplynulých 30 let. Ropa, zlato, nebo třeba kukuřice tak přestávají být alternativou akciových sázek.

"Zhruba 40 procent letošních týdenních pohybů indexu S&P 500 lze vysvětlit týdenní fluktuací cen energií," tvrdí Michele Gambera, hlavní kvantitativní analytik UBS Global Asset Management. To je dvakrát více než v posledních 5 letech a dvacetkrát více než v uplynulých dvou desetiletích.

Občas je souvislost skutečně bizarní. Nedávno korelace cen futures cukru a amerických akcií dosáhla 67 procent a byla desetinásobná ve srovnání s hodnotami o pár dní dříve. Jak k podobné korelaci došlo? Howard Simons, stratég Bianco Research, si to vysvětluje tím, že je cukr v současnosti jak růstovou zemědělskou komoditou, tak energetickou komoditou.



Většina brazilské produkce se totiž používá k výrobě ethanolu. Ten se přidává do paliv a je korelován s cenami ropy. A ty jsou citlivé na ekonomický růst ve světě, který zase souvisí s monetární politikou. A na co jiného reagují akcie, když je výsledková sezóna minulostí?

HFT – počítače nerozlišují

Podle Simonse se ovšem do hry čím dál více dostává také HFT (high-frequency trading, vysokofrekvenční obchodování). Nákupní a prodejní příkazy řízené algoritmy zajišťují obrovskou porci objemů obchodů. A algoritmus nepátrá po příčinách korelace komodit a akcií, zkrátka ji pouze "vidí".

Rostou komodity, a rostou zároveň akcie? Počítač nakupuje oboje. A posiluje tím stávající trend, v tomto případě korelaci akcií a komodit, kterou podpoří další investoři (a počítače). Čert vem fundamenty!

Pokračování článku naleznete na serveru Investicniweb.cz, a to konkrétně ZDE

 Andrej Rády, redaktor, investicniweb.cz