Research (Česká spořitelna)
Finance | 02.09.2010 09:22:55
MF ČR zveřejnilo emisní kalendář na 4Q2010
Ministerstvo financí včera zveřejnilo emisní kalendář na 4Q/10 a aktualizaci plánu za 3Q/10 (= na září). Plán je tedy za poslední 4 měsíce letošního roku emitovat za 73 mld. SPP (43 mld. půjde do aukce, 30 mld. si zřejmě nechává MFČR) a za 50 mld. bondů. Dosavadní emise bondů činí cca 118 mld. CZK, čistá emise SPP zatím činí 20,8 mld. CZK.- MF ČR v první polovině roku emitovalo hodně málo, ve druhé MinFin-u pomáhá (dle nás neodůvodnitelný) strach z další recese a tím vyvolaný enormní pokles výnosů států vnímaných jako bezpečné (Německo, USA). Německá desetiletka je například momentálně na 2,20% ačkoliv by klidně vzhledem k situaci měla být o procento výš. V regionu za takový stát platí ČR. K tomu se přidala nová vláda, zlepšený rating (S&P, Moody’s) a výsledkem jsou stávající úrovně kolem 3,30%.
- Dopad na výnosy 2010: Samotný kalendář překvapivý není – maximum možných SPP, zbytek bondy. V nejbližší době nevidíme příliš velký prostor pro rychlou normalizaci výnosů – makrodata se začnou zhoršovat i v EMU, co u pesimistické části trhu může vyvolat další nákupní horečku. Obavy o zdraví USA může možná zlomit změna nálady po podzimních kongresových volbách nebo další případný fiskální balík americké vlády (po stažení z Iráku je dle slov B. Obamy namístě věnovat se ekonomice), ale to jsou všechno věci obtížně předvídatelné. Do konce roku ale přece jenom nějakou normalizaci čekáme – bude jasné, že světová ekonomika na tom tak špatně, jak to vidí dluhopisoví investoři, skutečně není. Pro ČR to znamená maximálně cca 3.75%.
- Výhled 2011: V roce 2011 bude maturovat za 102,07 mld. dluhopisů, k tomu 110 mld. SPP. Na zacpání díry v rozpočtu bude třeba cca 140 mld. Celková finanční potřeba se tak vyšplhá na cca 250 mld., což společně se započatým růstem sazeb centrálních bank a odklonu od vlád k akciím dle nás povede k vyšším výnosům (4% +).
Martin Lobotka
Česká spořitelna, a.s.
K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentářPoslední zprávy z rubriky Finance:
29.02.2012
Akciový výhled 29.2.: Zvítězí býci nebo medvědi? Rozhodnou dnešní události! (+ČEZ,.. iPoint (iPoint.cz)
28.02.2012
Jak obchodovala Amerika 28. 2. 2012 Grant Capital (Grant Capital)
27.02.2012
Jak obchodovala Amerika 27. 2. 2012 Grant Capital (Grant Capital)
27.02.2012
Evropské burzy oslabují, pražská burza udržela úroveň z konce minulého týdne Investiční bankovnictví (Komerční banka)
27.02.2012
ECB už 2 týdny nekoupila žádné vládní dluhopisy Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
Přečtěte si také:
12.02.2021MF zveřejnilo Zprávu o řízení státního dluhu ČR za rok 2020 MF ČR (Ministerstvo financí ČR)
24.01.2017Změna plánu zítřejších aukcí SD dluhopisů + emisní kalendář na únor Research (Česká spořitelna)
30.11.2015MF ČR zveřejnilo nový Fiskální výhled ČR Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
09.03.2011ČR - průměrné mzdy ve 4Q2010 poklesly o 1,2% Vladimír Urbánek (Kurzy.cz)
08.04.2010MF ve čtvrtek zveřejní údaje o státním dluhu ČR na konci prvního čtvrtletí (8.4.2010) TNBiz (TN.cz)
_w60h45_w76h50.png)
Prezentace
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
15.04.2024 Kam půjdou úrokové sazby? Aktuální přehled...
15.04.2024 Zabouchnuté dveře vyřeší zámečník od pojišťovny...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
RSS
Přebírání zpráv
