Ekonomický komentář 11.8

AKCIOVÉ TRHY

-         Americké akciové trhy ukončily včerejší obchodování poklesem, když se jim podařilo korigovat dřívější propad způsobený rozhodnutím Fedu o další nezměněné dražbě aktiv. Fed zvolil zlatou střední cestu a bude reinvestovat prostředky ze splatných dluhopisů a mortgage back securities (které vlastní) na nákup nových Treasuries s delšími dobami splatnosti. Celková pozice Fedu se nezmění (2 triliony USD), ale tento krok potvrzuje, že Fed musí stále aktivně podporovat ekonomiku. Tímto krokem si taktéž otevřel cestu k tzv. Quantitative easing 2. ke konci tohoto roku nebo v roce  2011.

-         Ve vyhlášení FOMC se též nachází, že oživení ekonomiky bude pomalejší než se předpokládalo. Inflace by neměla představovat problém a úrokové sazby by měly zůstat na velmi nízké úrovni dostatečně dlouho.

-         Fed funds rate zůstává nezměněna: 0-0.25%.

-         Zdá se, že mezi členy FOMC nepanuje úplná shoda a vyskytují se názory, které jsou pro jednoznačné snižování QE a netradiční způsob podpory monetární politiky.

-         Produktivita v USA poklesla, což nevytváří dobré předpoklady pro další rychlé oživení.

-         Akcie výrobců polovodičů, automobilů a finanční tituly zaznamenaly propad.

-         Lepší hospodářské výsledky společnosti Nestlé nepomohou zvrátit negativní náladu na akciovém trhu.

-          Očekávané ekonomické údaje (GMT):

http://www.saxobank.com/en/market-news-and-analysis/pages/free-economic-calendar.aspx

-         Dnes zveřejňují výsledky:  Cisco Systems, E.ON, Macy’s, Standard Life, Computer Sciences, Nobel Biocare Holding mimo jiných. Nejdůležitější společností je Cisco, jelikož její výsledky a očekávání tržeb v druhém pololetí představují dobrý indikátor (spolu se společností Intel) vývoje technologického sektoru v následujícím pololetí.

-         Nejbližší 2-3 roky budu ovlivněné rozšiřováním tzv. broadbandu a zlepšováním technologií v této oblasti, což je způsobené obrovským nárůstem používání tzv. smart-telefonů.

-         Výhled na dnešní den pro DAX je mírně negativní. Doporučujeme prodeje po nárůstech k 6311 s  cílem při 6277. Stop loss nad 6325.

-         Výhled na dnešní den pro FTSE je mírně negativní. Doporučujeme prodeje po narůstech k 5382 s cílem při 5355. Stop loss nad 5396.

-         Výhled na dnešní den pro S&P500 je mírně negativní. Doporučujeme prodeje po narůstech k 1120 s cielom při 1112. Stop loss nad 1122.

ZLATO

-         Nedá se jednoznačně říct, jak budou reagovat ceny zlata v nejbližším období.

-         Musíme totiž vzít v potaz víc faktorů, jako je likvidace spekulativních pozic ve zlatě, zájem investorů o riziko, hodnota USD a také vývoj ekonomiky USA a případně další kroky Fed ohledně dalšího uvolňování měnové politiky.

-         Velmi zajímavý fakt je vývoj na trhu, kdy investoři hovoří o riziku deflace, trh má však zkalkulované očekávání inflace.

-         Dnešní výhled zlata je mírně pozitivní. Doporučujeme nákupy po přelomení úrovně 1201.50 s cílem při 1206 USD/unci. Stop pod 1199.

STŘÍBRO

-         Velmi dobrou odpověď nám poskytne pohled na ceny zlata v roce 2006 - 2007 a nyní. Je vidět obrovské množství spekulativního kapitálu, které posunulo ceny zlata na nynější úroveň. Investoři totiž hledali alternativu a investovali do komodit.

-         Stříbro nezaznamenalo až takový nárůst, takže by mohlo mít potenciál dalšího růstu vůči zlatu. Je důležité mít na paměti fakt, který jsem zmínil v předešlé otázce.

-         Dnešní výhled stříbra je mírně pozitivní. Doporučujeme nákupy po přelomení úrovně 18.29 s cílem při 18.39 USD/unci. Stop pod 18.25.

ROPA

-         Na trhu není velký zájem spekulantů o nové dlouhé pozice v ropě a také je na trhu vidět nejistotu spojenou s ekonomickým růstem v USA. Poklesu cen ropy pomáhá i posilující USD a averze investorů k riziku.

-         Podpůrná úroveň pro dnešek 79.10 a rezistence 81.52 USD/barel.

-         Dnešní výhled ropy je mírně negativní. Doporučujeme prodeje po nárůstech k 80.15 s cílem při 79.35 USD/barel. Stop loss nad 80.48.

EURUSD

-         Reakce EURUSD na komentář Fedu byl nárůst, který však byl v průběhu noci korigovaný. Proč? Měnový pár USDJPY nereagoval stejně. To by mohlo znamenat, že jak trh videl EUR při 1.19 velmi podhodnocené a USD nadhodnocený, tak EUR nad úrovní 1.33 se zdá být nadhodnocený též.

-         Dnešní výhled na EURUSD je mírně negativní. Vidíme možnosti prodejů nárustu k 1.3165 před dalším posunem k 1.3050 EURUSD. Stop nad 1.3215.

Martin Kadlec, Saxo Bank