ČS - koment 19.7. - týdenn restart

USA

O       Makro data: Tento týden bude v USA dat pomálu a většinou se budou týkat trhu s rezidenčními nemovitostmi. Mělo by pokračovat období výraznější slabosti související s koncem stimulu pro prvokupce. Index předstihových ukazatelů by pak měl potvrdit oslabení ve druhém pololetí. Nejdůležitější událostí týden bude pravidelné pololetní vystoupení šéfa Fedu B. Bernankeho před kongresem. Dá se očekávat, že potvrdí zpomalení ekonomiky, ale že zároveň řekne, že pravděpodobně nedojde k dalšímu kolu recese. Pokud by se ekonomika vyvíjela špatně mohl by Fed opět použít kvantitativní uvolňování.

O       FX a FI: Minulý týden pokračovalo rychlé oslabování dolaru vyvolané změnou nálady mezi investory: namísto problémů eurozóny je teď určujícím faktorem v nazírání investorů zpomalení americké ekonomiky ve druhém pololetí. Krátkodobě to vypadá na pokračován trendu. V horizontu několika málo týdnů by si trh měl uvědomit, že EMU na tom určitě není lépe než USA a měl by kurz vrátit k 1,25. U dluhopisů nic nového: nervozita a pesimismus by měly výnosy držet velmi nízko, velmi nízká úroveň výnosů by měla omezovat prostor pro jejich další pokles.

Evropa

O       Makro data: Evropský datový kalendář bude na rozdíl od USA poměrně bohatý. Nejzajímavější budou předběžné indexy nákupních manažerů a německý konjunkturální index IFO. U evropských indexů nákupních manažerů hrozí mírně horší než očekávané hodnoty kvůli dopadům dluhové krize, německý index IFO by měl být OK díky silným exportům. Francie zveřejní indexy důvěry, které by měly stagnovat a spotřebitelské výdaje, které by měly meziročně zřetelně zmírnit tempo růstu. Událostí týden bude zveřejnění prvních údajů o stress testu bankovního sektoru v pátek. Podle předběžných vyjádření by měl dopadnout dobře, což by mělo dále uklidnit trh a může to také pomoci euru. Rizikem je, že bude zpochybňována dostatečnost tvrdosti testu.

O       FI: Evropské dluhopisové trhy by měly podobně jako v USA stagnovat a to ze stejných důvodů.

CEE region

O       Makro data: Tento týden zasedá maďarská centrální banka. I tento měsíc čekáme sazby beze změny. Myslíme si, že k dalšímu snížení se měnová rada odhodlá nejdříve po létě, kdy z inflace vymizí bazický efekt z vyšších daní. Další podmínkou bude uklidnění finančních trhů. V Polsku by měla data z průmyslu potvrdit pokračování oživování, které je momentálně taženo poptávkou ze zahraničí. Nezaměstnanost by měla být dále na ústupu. část z toho je sice sezónní, ale díky oživení průmyslu věříme, že i na trhu práce je to nejhorší už za námi.

O       FI a FX: Obchodování by mělo být poměrně klidné jak bývá typické pro dovolenkovou sezónu. Pokud tudíž zas někde něco nepráskne kolem dluhu, měly by se regionální měny udržet kolem stávajících hodnot.