(Kurzy.cz)
ČS - koment 13.5. - reakcen a HDP, domácí dluhopisová aukce
· CZ(D-1) České HDP v 1Q/10 mírně pod odhadem (0,2% q/q ve skutečnosti vs. +0,4% q/q odhad ČS), ale dle nás to má prostor pro revizi nahoru, a to ze 3 důvodů: SK ekonomika (podobná jako CZ, jenom menší) rostla o +0,8% q/q; ČSÚ přiznal, že dostupnost dat z MF byla velice omezená; Německo navzdory zimě rostlo celkem OK (+0,2% q/q). Struktura bude až 9.6., ale čekáme pozitivní efekt zásob+ vývozu a negativní od poptávky domácností a fixních investic.
· Kačka na data jako obvykle nereagovala, ráno si sáhla po otevření na 25.30 ale pak mírně korigovala. V nejbližších měsících nečekáme posílení pod 25, spíše volatilní obchodování kolem 25.20-25.50. Posílení pod 25 ve 3-Q4/10.
· PL(D-1) PLN včera dostal vzpruhu od člena MPC Glapinskeho, který řekl, že si myslí, že ekonomika bude potřebovat 50 bps. v sazbách letos (což se již vědělo), a že zloťák mezi 3,50 a 4,20 není problémem pro ekonomiku. Intervence počátkem dubna na 3.84 měla za cíl jenom zpomalit tempo posilování, jinak je MPC OK s posilující měnou. Trh si to společně s doporučením některých velkých am. bank vyložil jako popud k posílení: PLN se dostal až k 3.96. Na PLN stále zůstáváme pozitivní, konec roku na 3,70 je dle nás úplně v pohodě.
· CZ(D-1) Aukce 5Y dluhopisu bez překvapení , výnos nižší než v poslední aukci 17.3. (2,94 vs. 3,28%),b/c 1,29, ASW spread cca 47 bodů. MinFin stále tlačí trh a emituje málo, ale to mu nevydrží dlouho. ČZ výnosy ve 2H/10 porostou nad 4 (10Y).
· EMU (D-1) EMU rostla v 1Q/10 dle předb. dat o 0,2% q/q, což vzhledem k tuhé zimě a problémům jihu není špatné (ačkoliv na tempo oživení aktivity v USA nebo v Číně se to nechytá). Silné ekonomiky Severu rostly, i když slabo (GER +0,2% q/q, FRA +0,1% q/q, ITA +0,5% q/q), Řecko o 8 desetin propadlo (a bude mnohem hůř), SPA se po skoro 2 letech dostalo z recese (+0,1% q/q). V nejbližších kvartálech můžeme čekat 1) pokračování oživování taženého světovým obchodem 2) a tudíž lepší výkon zejména Německa než zbytku EMU 3) utahování fiskálu s negativním vlivem zejména na jihu. SPA premiér Zapatero včera ohlásil další snižování výdajů (s cílem deficit dostat na 6% HDP v 2011), další země budou následovat. To bude dále zpomalovat růst v EMU jako celku, nás se ale tolik nedotkne, nás více zajímá Německo. Růstový diferenciál mezi CZ a EMU se asi zvýší, implikace pro kačku na 2011-2012 je jasná: posílení.
Česká spořitelna, a.s.
Poslední zprávy z rubriky Finance:
Přečtěte si také:
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz