Jsou akcie předražené? Zdá se, že ano
Americký akciový index SandP 500 vzrostl za poslední rok o víc jak 42 procent a vyšplhal se na úroveň těsně pod 1200 body. Značná část drobných investorů se na růstu nepodílela a mnozí si nyní kladou otázku, zda vstoupit či nevstoupit do trhu. Dočkáme se v následujících měsících dalšího zhodnocení akciových indexů, nebo nás čeká prudký pokles? Pojďme se zaměřit na historické valuace, které mohou být při procesu rozhodování o investici do akcií vodítkem. Využijeme analýzu společnosti Plexus Asset Management, v níž se autoři zaměřili na porovnání již tradičního ukazatele P/E indexu SandP 500 a budoucí výnosnosti (dividendy+kapitálové zhodnocení). Výsledky jsou zkoumány za období 1871-březen 2010. V ukazateli P/E je použit průměrný zisk za posledních 10 let. Budoucí výnosnost je výnosností v následujících deseti letech. Data byla rozdělena do deseti skupin podle ukazatele P/E a k nim byly přiděleny odpovídající výnosnosti. Graf s článkem je možné najít na stránce : http://www.colosseum.cz/vzdelavani-a-informace/zpravy/14443/jsou-akcie-predrazene Obrázek 1: Vztah ukazatele P/E a výnosnosti v případě indexu SandP 500 (Zdroj: Plexus Asset Management) Červený sloupec na grafu zachycuje největší a nejmenší dosaženou výnosnost. Modrá čára znázorňuje průměrnou výnosnost pro dané P/E. Z grafu je zřejmé, že nejlepších výsledků z pohledu výkonnosti dosáhly akcie nakoupené při hodnotě ukazatele P/E menší jak 6. Průměrná roční výnosnost v následujících letech se potom pohybovala kolem 16%. Zhodnocení bylo vždy větší jak 9%. Z grafu je dále zřejmé, že desetiletá výnosnost akcií nakoupených při P/E menším jak 12 nebyla nikdy záporná. Největší volatilitu výsledků je možné pozorovat při nákupu akcií s P/E mezi 12 a 17. Nejhorší výsledek je dosažen při P/E větším jak 21. Aktuální hodnota ukazatele P/E indexu SandP 500 se pohybuje kolem 21. Při pohledu na graf je tedy jasné, že je index předražený a v dlouhodobém horizontu tudíž s největší pravděpodobností nepřinese žádné převratné zisky. To ovšem neznamená, že SandP 500 nemůže dále pokračovat několik měsíců až let v růstu. Akcie mohou být předražené i několik let v řadě, čehož jsme byli svědky v posledních dvaceti letech. Omylem by byl i závěr, že se na trhu nedají najít zajímavé investiční příležitosti. Jejich množství však bude bezpochyby menší než v případě ukazatele P/E na nižších úrovních. Pokud tedy nepatříte k milovníkům časování trhu, kteří se snaží využívat krátkodobých a střednědobých trendů k obchodování oběma směry, potom z výše uvedeného textu plyne, že současná úroveň akciového indexu neslibuje příliš příznivé výsledky v následujících deseti letech. Není tudíž na škodu zaměřit pozornost na jiné oblasti investování, kde mohou být příležitosti mnohem zajímavější. Jednou z možností jsou například komoditní trhy. |
Poslední zprávy z rubriky Finance:
Přečtěte si také:
Prezentace
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
18.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
Okénko investora
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Trhy střízliví a vedou ruku amerického Fedu ke zpřísnění politiky
Petr Lajsek, Purple Trading
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz